PTA价格触底反弹幅度超预期 龙头个股受关注

　　上周PTA价格持续走高，华东地区价格上涨270元/吨或4%，至6380元/吨，上涨幅度略超预期。与此同时，上游PX原料价格支撑明显，外盘价格普遍反弹，其中韩国离岸价上涨37美元/吨或3%，至1225美元/吨。

　　华鑫证券研究员徐呈健表示，受原料价格支撑及厂家减产影响，PTA价格续涨。此轮PTA价格触底后持续反弹幅度略超预期的原因在于原料PX的强力上涨支撑，以及厂家意外减产为价格回升起到助推作用。由于数家企业减产，PTA装置负荷率由此前的82%下降至目前的70%左右。目前涉及减产产能约760万吨，占总产能约23%。加之下游原料库存低位，聚酯工厂补库存积极，为PTA短期续涨提供条件。

　　PX新装置推迟投产以及部分装置检修，导致PX价格上涨明显。据悉原定于5月投产的印度ONGC公司旗下92万吨PX装置一再推迟，并延至8月左右；此外新加坡裕廊80万吨PX装置投产可能延期至7月底。此外部分装置检修及关停导致PX开工率下滑，其中韩国HC石化、日本新日石和两个东南亚厂家纷纷预计在5-6月关停装置，使得短期PX供给偏紧。但长期来看，亚洲PX新增装置开启后，产能瓶颈有望打开，预计行业供需状态将由紧平衡逐渐转变为过剩并将使竞争加大。华鑫证券预计未来几年PX将告别之前的暴利阶段，整个涤纶产业链话语权将向下游转移。

　　华鑫证券认为，此轮PTA价格触底后持续反弹幅度略超预期，原料PX的强力上涨支撑，以及厂家意外减产为价格回升起到助推作用。由于原料上涨明显导致PTA厂家盈利空间减少，从而采取降低开工负荷策略。目前状况来看，PTA行业供过于求的压力仍然存在，行业洗牌尚未结束。未来几年上游原料PX的产能瓶颈将随着亚洲新装置的陆续释放而解决，PTA行业的盈利不佳状况有望逐步得到缓解，建议关注PTA龙头公司荣盛石化和恒逸石化。