钢铁行业：钢市供需矛盾依旧 钢价将震荡偏弱

　　央行、铁路局在内的九部委称将建立铁路投资基金公司，确保完成铁路投资目标，而在房地产持续低迷背景下，此举仍难在短时间内明显改善钢市需求。李总理称将继续实行稳健货币政策，未来市场资金面或保持稳中偏松，但受银行抽贷及钢企信贷违约影响，钢市紧张的资金面难以得到缓解。五月中旬重点钢厂粗钢产量下跌1.29%，但依旧处于高位，供给压力依旧压制钢价反弹。本周期螺反弹无力并再度下跌，钢市供需矛盾依旧，市场悲观氛围较浓，同时，矿价持续下跌未能对钢价起有效支撑，预计钢价将震荡偏弱。6月份淡季逐步来临，需求较难改善，而产量下降幅度有限，供需矛盾依旧，钢价仍有下跌可能，看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢企。

　　广发钢铁组合及比例：久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)

　　原料：原料市场盘整偏弱

　　本周国内铁精粉均价811.7元/吨，较上周下跌8.8元/吨，青岛港进口矿均价670元/吨，较上周下跌10.0元/吨;唐山废钢2090元/吨，较上周持平;唐山方坯2820元/吨，较上周上升20.0元/吨。

　　钢价：钢价微幅回升，后市将震荡偏弱

　　本周国内钢价综合指数为122.19，周环比上涨0.11%，其中长材涨0.12%，扁平材涨0.09%，分别收于132.91、111.94。螺纹钢主力合约(1410)收盘价为3056元/吨，跌幅为0.81%;结算价为3069元/吨，跌幅为0.45%。螺纹钢期现货价差为-151元/吨，周环比下跌44元/吨。

　　盈利：各品种盈利全面改善

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约40.92元/吨;线材毛利约104.68元/吨;热卷毛利约26.97元/吨;中厚板毛利约9.19元/吨;冷轧板毛利约-101.34元/吨;镀锌板毛利约45.75元/吨。

　　社会库存：总量跌幅明显，各品种全面下跌

　　本周末钢材社会库存为1424.03万吨，周环比下跌3.51%，同比下跌21.75%。其中螺纹钢库存环比跌5.00%;线材环比跌4.37%;热卷环比跌2.54%;冷轧板环比跌0.90%;中板环比跌0.16%。

　　风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。 责任编辑：zdsh