券商评级：强攻行情望延续 13股迎来加速上涨

　　康缘药业:高管参与二级市场增持,激励僵局有望打破

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：贺菊颖,董凯 日期：2014-06-12

　　高管参与认购资产管理计划,拟二级市场增持不超过1%股份

　　公司公告控股股东一致行动人华康资产管理计划,于6 月11 日通过二级市场增持公司股份40.29 万股,占总股本的0.0969%。同时管理计划拟在未来12 个月内增持不超过1%的股份(含本次已增持股份)。

　　24 名高管参与管理计划,激励僵局有望打破管理计划系康缘药业及控股股东的高管团队以自有资金认购,并由基金公司按1:1.5 比例提供配套融资认购成立,总金额7500 万元,专项用于以集中竞价方式在二级市场购买公司股票。基于长期可持续发展考虑,公司曾探索高管团队分享公司发展的 新路径,目前尚未取得明确进展。此次高管团队参与的增持计划,有望打破僵局,实质性解决激励问题。

　　银杏二萜内酯推广加速,热毒宁调价短期出台概率不大

　　银杏二萜内酯物价备案、医保等工作加速推进,截至目前已完成9 省市的物价备案工作。5 月份吉林省中标价624 元/支,价格维护良好,符合公司预期。3.5 期临床已收录4000 多病例,实验证明了银杏二萜内酯相对于金纳多的优效性,目前其他银杏内酯制剂尚无法做到。热毒宁一季度终端实现接近50%增长,预计其价格调整短期内落地可能性较小,通过公司的积极沟通,热毒宁的药物经济学评价、获得奖项等均得到监管部门认可,预计降幅较为有限。

　　维持盈利预测及评级,建议积极关注

　　维持未来三年EPS 分别为0.92/1.15/1.45 元的盈利预测,目前股价对应14 年34 倍PE,维持“谨慎增持”评级。管理计划二级市场增持有望打破激励僵局,核心产品热毒宁终端保持快速增长,银杏二萜内酯市场加速拓展,下半年基药招标的展开也将对公司业绩形成正向驱动力,建议投资者积极关注。

　　风险提示

　　最高零售价下调风险;再融资审批风险;中药注射剂政策风险。 责任编辑：风铃