途牛股价两月翻倍 A股在线旅游概念或跟风(附股)

　　张家界：顺应自由行趋势，张家界旅游进入移动互联时代

　　张家界 000430

　　研究机构：中投证券分析师：张镭撰写日期：2014-02-18

　　市场对“自由旅神”的使用感受及其对上市公司的影响有一定疑虑。我们对“自由旅神”进行体验后认为，它价格便宜、信息全面，服务周到，适合自助游客使用，较试用版有很大提高。且它能通过成本节约和大规模复制实现利润增厚，对张家界旅游资源的整合能够带来巨大的利润空间。

　　投资要点：

　　手机APP功能体验：全面覆盖旅游各要素、整合产业消费链。服务覆盖了游前-游中-反馈的整个过程。亮点有四个：1)报价全网最低。2)信息详细：“自由旅神”提供景区、演艺、餐饮、酒店、交通、娱乐休闲、公共服务等组织的简介、联系方式、报价、交通线路、并提供导航。连公共厕所都标注详尽。3)比团队游服务更周全，比自由行更有保障。公司提供免费接送站、定时定点专线巴士、24小时应急救援、优先乘坐景区环保客运车，享受自由旅神合作商家本地价格等服务。并提供26个服务网点和2个会员交流点。4)酒店预订、自由行产品包、个性定制灵活组合，满足不同程度自由行需求。

　　旅游升级+资源整合带来业绩想象空间。“自由旅神”对上市公司来说不仅仅是O2O概念，1)产品结合低价、自由、服务周全的特点，可以取代旅行社业务。2)且由于能够节省高额的人力成本和其他费用，且更加容易复制，盈利能力较传统旅行社大大提高。3)对旅游资源的整合将提升上市公司对张家界市旅游业的控制能力，张家界市游客接待量已超过3000万人次，自助游客占比60-70%，掌握游客将打开业绩想象空间。

　　股价仍在底部，维持强推。公司2014年业绩将迎来游客反弹+杨家界索道开通+自由旅神三重增长、空间很大，现股价仍在底部。1季度是传统的旅游板块旺季启动行情，春节黄金周数据超预期，行情启动在即。现自由旅神已登陆途牛网，预计营销方面将不断有利好消息。建议积极配置。预计2014/15年EPS分别为0.39、0.48元，目标价11元。

　　风险提示：营销进度不达预期 、自然及人为灾害等不可控因素的影响

　　锦江股份：加速锦江之星海外拓展，积极布局正当时

　　锦江股份600754

　　研究机构：东北证券分析师：梁莉撰写日期：2014-01-16

　　报告摘要：

　　2014年1月16日，公司发布公告：公司全资子公司上海锦江都城酒店管理有限公司(系授权人，以下简称“锦江都城”)于2014年1月15日与PT.MARINDOINVESTAMA(系被授权人，公司注册地为印度尼西亚)签署了《锦江之星连锁酒店品牌授权经营合同》。合同期限为十五年，自2014年1月15日起至2029年1月14日止。锦江都城授予PT.MARINDOINVESTAMA在授权区域内经营锦江之星(JinjiangInn)连锁酒店的独家权利和许可，PT.MARINDOINVESTAMA根据合同约定的授权经营期限内发展任务指标可发展自己的自营店和加盟店。

　　合同约定：在授权经营期限的十五年及续期的十年内，PT.MARINDOINVESTAMA应总共发展不少于100家门店。其中，前三年不少于5家门店或500间标准客房，前五年不少于10家门店，前十五年不少于30家门店。锦江都城将收取品牌授权费、酒店软件使用及维护费、持续品牌使用费、中央渠道费等相关费用。

　　PT.MARINDOINVESTAMA是一家印度尼西亚的酒店管理公司，同时也是金锋集团的主要投资者。此次与PT.MARINDOINVESTAMA的合作，有利于“锦江之星”品牌在海外市场的拓展，提升该品牌的海外知名度，我们认为，目前国内经济型酒店竞争激烈，市场饱和度很高，海外拓展是寻找新的增长点的一个很好的途径。此举是公司迈出加快品牌输出乃至海外扩张的又一大步伐，对公司提升品牌影响力、未来扩张等都有积极的影响。

　　盈利预测及投资策略：公司有限服务酒店业务企稳回暖态势明显，盈利持续向好，餐饮业务有望扭亏为盈，公司业绩反转概率大，未来更有望受益于迪斯尼、国企改革等诸多概念催化，近期公司股价回调恰现布局良机。我们预计公司2013-2015的EPS分别为0.62元、0.74元和0.95元，公司目前股价14.78元，对应动态PE24倍、20倍和16倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩张速度风险等。 责任编辑：zdsh