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　　中海达：并购联睿电子，加强室内定位技术

　　中海达300177

　　研究机构：光大证券分析师：顾建国，周励谦撰写日期：2014-06-12

　　换股并购方式全资收购联睿电子

　　中海达以全资子公司定位公司为主体，通过换股并购方式全资收购联睿电子，联睿电子100%股权价值估算为1615万元。

　　联睿电子是目前国内一家完全自主研发UWB室内定位技术的高科技企业，从底层的技术到产品化均为自主研发且获有自主知识产权。目前联睿电子已基于UWB定位技术开发出“uloc定位系统”和“防丢器终端”。

　　UWB在室内定位技术优势明显

　　超宽带技术(UWB)是一种以极低功率在短距离内高速传输数据的无线载波通信技术，相比较其他无线通信技术，UWB技术具有抗干扰性强、传播速度快、系统容量大、功耗低、保密性好以及可提供高精度定位等优点，可满足众多行业的室内高精度定位需求，例如军事、安防、电力、物流、医院、工厂等领域。

　　并购联睿科技意义

　　我们认为，公司并购联睿电子主要有以下几方面意义，1)打造室内定位领域的核心竞争能力，借助于UWB定位产品的低成本、高精度定位的优势，推动UWB室内定位技术的市场应用和发展；2)通过收购联睿电子掌握室内定位技术，可以实现室内室外无缝结合定位，进一步丰富和完善公司的空间信息行业解决方案；3)能与公司现有业务产生较好的协同效应，如室内定位技术与灾害监测业务、室内定位技术与互联网O2O业务等，进一步提升公司在位臵服务领域的竞争能力；4)可充分借助联睿电子在UWB室内定位的技术优势，能提升公司军方业务的拓展能力，进一步扩大军方业务规模。

　　公司预计联睿电子2014-2016年净利润分别是200万、750万和1800万。

　　维持“买入”评级，目标价18.5元

　　综上所述，我们看好公司在地理信息产业中“硬件+数据+软件+解决方案”的全产业链布局。预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元、0.52元和0.68元，维持“买入”评级，目标价18.5元。 责任编辑：zdsh