零售业：短期关注产业资本增持

　　展望下周，我们认为随着大盘的小反弹，零售作为后周期的板块，相对走势将延续上周行情，仍然较弱。

　　从上周的行业表现来看，消费板块整体相对较弱，而中上游板块走势较强，反映出短期对于大盘市场有较好的利好预期。因此短期零售股可能仍然建议关注个股和题材，当然随着临近中报披露期，题材炒作可能将逐渐回归业绩考核，但目前在零售基本面普遍暗淡的情况下，我们认为估值整体提升的可能性仍然较小。题材方面，短期国有企业体制改革，若没有新的催化剂可能短期会有所回调，但长期我们认为仍然可以逢低吸纳。相对而言，产业资本增持可能引发物业价值的重估讨论以及股权之争的预期，可能将成为近期的资本市场关注焦点。我们下周推荐组合：开元投资、中百集团、永辉超市、欧亚集团、东百集团(未有评级)。

　　本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为2.01%和2.29%，申万商业贸易指数涨跌幅为0.96%，同时跑输上证综指和深圳成指。

　　本周零售板块表现不佳，在申万28 个一级子行业中名落孙山，一周上涨0.96%，位居倒数第二。虽有权重股苏宁云商受到世界杯足球赛以及彩票概念利好刺激，一周上涨3.70%，但仍有其他权重股拖累整体表现，例如友谊股份本周下跌10.12%，位居行业最末位置。从子行业看，本周表现最好的是黄金珠宝股，潮宏基、明牌珠宝、老凤祥涨幅均在5%以上，受到金价企稳，以及5 月份黄金珠宝增速跌幅收窄的数据鼓舞信心。从去年基数效应来看，我们认为6、7 月份去年的同比基数效应仍然不低，虽然较4 月的显著高峰值有回落，但金价的不确定性以及行业短期的压力，我们认为未来黄金珠宝的销售压力仍然不小，维持对行业的中性判断。

　　随着 7 月中报期的临近，市场又重新关注所谓高送转的零售个股行情，其中每股净资产价值较高，且股价动力较足的零售个股目前也有走强的趋势，我们预期中报全行业的情况收入端仍然没有显著回升，预计全行业的收入增速仍然在低个位数徘徊，而净利润增速仍然可能落在负增长区间，因此短期题材面的高送转行情，我们认为更多是炒作和非基本面的因素驱动，因此持续力预计较短，属于交易性机会。 责任编辑：zdsh