电气设备：板块整体增速突出 荐8股

　　投资要点:

　　电力设备:上半年特高压、电源设备和工业自动化业绩增速突出,管理层主动改善经营绩效带来业绩高增长亦有颇多亮点。上半年特高压行业龙头公司业绩尤其喜人,其中平高电气、中国西电预计增速均超过50%;受益通信4G招标交货加快,电源行业业绩普遍改善,其中奥特迅、南都电源、中恒电气、科士达增速预计超过30%;受益国内电梯、机器人应用等工业领域自动化率提升,工业自动化标的业绩增速普遍在25%以上,其中汇川技术预计在45%左右。尽管行业总体表现平平,但管理层主动改善经营绩效带来业绩高增长的有许继电气、置信电气、金智科技,预计增速都在50%以上;长园集团、北京科锐、森源电气在30%以上。

　　投资建议:从预期兑现和估值角度来看,由于前期部分公司已经公告过盈利预测区间,预计大部分公司中报业绩不会带来较大市场冲击。我们的投资建议不完全依据中报绝对增速高低,而是结合行业转型发展、盈利提升能力与中报预期差结合推荐,我们推荐国电南瑞、置信电气、平高电气、正泰电器、新时达、林洋电子、森源电气、海得控制。

　　一句话概括投资亮点:国电南瑞,业绩与长期发展预期差明显。预计增长15%,由于一季度1%增速,市场对全年业绩增速下修较多,但是中报起各季度业绩增速继续逐季度上扬,作为电网龙头目前价格已经提供足够安全边际。置信电气:电气转型龙头。我们预计中报55%增速,预计业绩仍有可能好于我们预期,公司在国网支持下积极转型有望兑现持续高增长。平高电气:行业高景气。中报预计95%增长,在电气设备行业独领风骚,反映出特高压龙头的高景气和管理层主动转型的绩效改善。正泰电器:白马价值股。国内国际渠道力最强的电气设备企业,持续稳健的盈利增速和高分红率特别适合长线资金配置。新时达:机器人业务预期差较大。转型机器人的自动化企业,中报业绩反映出本部业绩稳健,由于市场预期较低预计众为兴订单好于预期,明年业绩有望兑现较高增长。林洋电子:分布式光伏稳健龙头。中报业绩仍反映本部电表业务增速,光伏预期受益下半年政策调整和开工热情有望逐渐升温。森源电气:管理层积极进取。中部地区综合性的电气设备商,光伏业务大幅提升全年业绩预期。海得控制:自动化最小市值标的。中报反映风电业务持续高景气,积极布局控制+驱动完整自动化业务,预计弹性明显。

　　电力设备与新能源行业相关公司2014年半年度业绩增速预测:1) 净利润同比增速 30%以上:海得控制(240%)、平高电气(95%)、奥特迅(90%)、许继电气(60%)、中国西电(55%)、置信电气(55%)、南都电源(50%)、金智科技(50%)、汇川技术(45%)、中恒电气(40%)、科士达(35%)、长园集团(35%)、北京科锐(35%)、英威腾(35%);2) 净利润同比增速 0%-30%:大洋电机(30%)、森源电气(30%)、科华恒盛(25%)、新时达(25%)、正泰电器(22%)、信质电机(20%)、良信电器(20%)、思源电气(20%)、长高集团(20%)、林洋电子(15%)、国电南瑞(15%)、卧龙电气(10%)、广电电气(7%)、众业达(5%);3) 净利润同比负增长:东方电气(-7%)、上海电气(-7%)、电科院(-30%)、积成电子(-30%)、理工监测(-70%)、鑫龙电器(-80%)。(申银万国) 责任编辑：Elma