4G国产手机迎革命性变革 12股严重低估

　　4G来袭 国产手机业或迎革命性变革　　6月底，电信和联通4G业务起航，预计将在7月底正式开售。与 此 同 时 ， 运 营 商 开 始 逐 步 停 止3G手机厂商的补贴，而将重点调整到4G手机上。在此背景下，手机厂商将展开一场4G争夺战。而回顾中国的手机发展历史，随着制式的变化，几乎每隔五六年就会出现一次行业洗牌。随着4G业务的全面开启以及运营商补贴的重新调整，国产手机业或将迎来变局。

　　国产手机争食4G蛋糕

　　6月27日，工信部批准中国电信和中国联通分别在16个城市开展L T E混合组网试验。这意味着，电信和联通的4G业务上线在即。

　　工欲善其事，必先利其器。伴随着4G业务的启动，4G手机也迎来了迅猛增长。在6月底的中国电信天翼手机交易会上，中国电信下发了总量达6200万部的天翼智能手机采购确认书，创下历届交易会的新纪录，其中4G手机是绝对主角。

　　对 此 ， 国 产 手 机 厂 商 充 满 期待。联想集团董事长兼C E O杨元庆认为，“中国4G市场2014下半年将呈现爆发式增长，4G智能手机份额将从一季度的6%，猛升到四季度的52%，4G对于联想手机蕴藏着巨大机遇。”

　　事实上，国产手机已在4G上打了一场漂亮的“翻身仗”。根据市场调查机构赛诺的5月统计数据显 示 ， 在 国 内 的4 G市 场 出 货 量上，酷派已经超越三星、苹果排到了第一的位置。

　　酷派之所以能够抢占第一，与其抢先布局4G有关。酷派是第一家推出千元4G手机的厂商，并且4G手机的门槛还不断降低，酷派预计年底4G手机的门槛将全面低于500元。而酷派的低价策略，获得了运营商的欢迎。

　　不过，目前一些互联网手机品牌的4G产品尚未发布。例如，小米、魅族、锤子等产品目前基本都是3G制式。据了解，小米和魅族最新的产品都将支持4G，而锤子4G手机也在酝酿中。这表明，和“中华酷联”为代表的大厂商积极发力4G相比，新兴厂商的动作还是略慢一筹。

　　4G激辩：机会还是挑战

　　按照小米C E O雷军的描述，如果站在风口上，是头猪都能飞起来。那么，4G手机是不是最新的风口呢？对此，业内还存在不同的看法。

　　对于手机厂商而言，4G最大的利好在于运营商的补贴。目前，运营商的补贴重点已经从3G向4G转移。例如，中国移动就明确提出停止对3G手机补贴。而随着电信和联通4G业务的开启，补贴也必然有所倾斜。

　　此外，随着电信行业7月份被纳入营改增试点，其利润率将会有较大影响，这也限制了运营商补贴高端手机的意愿。

　　在3G时代，运营商为了吸引客户，普遍补贴iphone等高端手机 ， 这 给 运 营 商 造 成 了 沉 重 的 负担。市场研究公司A B IR esearch报告显示，运营商补贴三星手机平均 为84%， 苹 果 和H T C分 别 为74%、80%，这意味着这三家手机品牌的前期成本的七八成是由运营商补贴的。

　　业 界 人 士 认 为 ， 受 营 改 增 影响，为减少自身负担，运营商自然会减少甚至取消对3G高端机的补贴，而对中低端4G手机的补贴则会增加。

　　4G给国产手机厂商带来的另一 大 利 好 在 于 巨 大 的2 G用 户 基数。截至5月份，全国近12 .6亿移动用户中，只有三分之一是3G或4G用户。其他更多的2G用户，未来预计有不少人会跨越3G，直接升级到4G。

　　但发展4G也不全是好消息。有一些证据证明，4G手机或许很难获得3G手机那样的高速发展。

　　首先，目前4G网络建设并不广 泛 ， 尽 管 中 国 移 动 在 努 力 建 设4G网络，但是电信和联通的4G网络建设却相对滞后，相应的覆盖人群也不如3G网络那么广泛，这从源头上限制了4G人群的总数量。

　　其次，4G和3G之间并没有重大差异。尽管运营商宣传4G网速很 快 ， 但 是 对 于 很 多 用 户 来 说 ，3G的网速其实已经够用。对最需要网速的视频而言，用户目前还是习惯w ifi下载，离线观看，而不是边走边看。所以，用户更换4G的意愿不会像3G那样强烈。

　　第三，中国智能手机市场已经逐渐饱和。工信部数据显示，2014年一季度，手机出货量下降四分之一，这是中国连续七个季度的增长以来首次下降，智能手机出货量也下降近十分之一。

　　国产手机路在何方

　　对于国产手机产业来说，近20年来，每隔几年都会有一次洗牌。2G手机时代，波导、夏新等大佬先后出局，后来快速崛起的“山寨机”，又吸引了不小的市场。3G时代，随着苹果iphone的发布，智能手机蔚然成风，国产手机逐渐形成了“中华酷联”的大格局。进入移动互联网时代后，又趁势杀出了魅族、小米、锤子、青橙和大可乐等“互联网手机”。如今，4G大幕已经拉开，国产手机又将迎来怎样的变局？

　　目前，手机市场的集中度在进一步提高。工信部数据显示，2014年一季度市场前十企业销量占比达到四分之三，而去年同期才刚过一半。市场的放缓和集中度的提高，对处于快速发展期的国产企业并不是个好消息。同时，2011年爱立信调查发现，中国城市用户智能手机 的 更 换 频 率 是2 9个 月 。 到 了2014年，用户平均15个月就会换新手机。这意味着，手机企业的崛起和衰落也会更快。

　　对此，酷派常务副总裁李旺认为，在未来三五年，手机业将迎来新一轮残酷洗牌，有不少厂商将被淘汰。

　　知 名 定 制 手 机 品 牌 青 橙 手 机C E O王迅也表示，“4G无疑会给行业的手机厂商、渠道商、运营商一次再洗牌的机会，互联网时代的创 新 是 会 改 变 原 有 模 式 ， 分 销 渠道、品牌运营，甚至运营商补贴模式都会发生变化。”

　　不少业内人士认为，对于现在的国产手机而言，过去的机海战术虽然能占领市场，但却没有多少利润。当市场九成以上利润被苹果和三星占领时，可能做好产品才更为关键。

　　王迅说，“在这样一个过度反应的市场里，我们如何把品牌做出价值，这是中国手机制造者应该思考的部分。”而中兴通讯终端事业部中国区C E O吴海也表示，中兴手 机 过 去 机 型 过 多 ， 每 年 有 上 百款，现在在做减法，向精品手机、高端手机方向发展。

　　此外，4G的发展为更多的网络应用开拓了空间。如今，云应用已经逐渐成为手机的必备功能，也是吸引客户继续使用的法宝。但小米上千万用户信息的泄露，也让公众 意 识 到 服 务 安 全 的 重 要 性 。 因而，预计未来手机的竞争将会向应用、安全转移，而商业模式的创新或许比产品创新更为重要。

　　宜通世纪  （300310 股吧,行情,资讯,主力买卖）：LTE启动在即，平安城市存看点

　　公司2013年上半年净利润同比下降16%-40%，扣非之后同比降幅大概为3%-32%。受行业原因，中报下滑符合此前预期，下半年随LTE规模建设启动，公司工程业务弹性很大，且国务院常务会推动4G年内发牌及宽带中国建设，对公司业务形成利好，维持“强烈推荐-A”。

　　公司上半年业绩下滑16-40%，LTE工程业务延迟和毛利率下降是主要因素。公司1季度中标大量工程业务，但LTE主设备招标于6月底才启动，目前尚处报价阶段，LTE对无线工程的业务拉动将于设备到货之后(9月份)才能真正体现，预计4季度在LTE的带动下无线工程业务会迎来大幅增长，而上半年主要以执行去年结转项目为主。

　　LTE建设初期，移动控制OPEX，导致代维价格有所下降。运营商为保障LTECAPEX投入会对代维等OPEX投入有所控制，根据公司年初中标情况看，代维业务在总量增长的背景下招标价格普遍出现下滑，而代维质量在惯性思路下使得人力成本难以下降，导致毛利率出现下滑。我们认为，随着运营商LTE投资常态化及网络逐步投入商用后，OPEX会伴随增长，代维等业务的价格变化也会相对趋稳。

　　外省拓展与核心网收入占比下降也对毛利率造成负面影响。除代维之外，影响公司毛利率的因素还包括：1)外省拓展对收入贡献为正，但毛利率一般会低于广东省内业务;2)高毛利的核心网占收比下滑，主要因爱立信、诺西等国外厂商在中国市场的萎缩导致公司外包业务下降明显，后续若爱立信、诺西等国外厂商在移动TD-LTE中标份额有所突破将会给公司业务带来一定增长，但在棱镜门事件影响下，我们认为外资商在国内核心网的业务会被国内厂商所取代，而公司在策略上也正在加强与华为、中兴等国内厂商的合作。

　　政策层推进LTE建设成长期利好，广州平安城市项目或成短期催化。7月12日，国务院推进LTE年内发牌以及强调基础网络建设对拉动经济增长和产业升级的重要性均对整个LTE产业链形成政策性利好。且广州移动平安城市启动，公司有望通过运营商分包的方式承接业务，公司在传输和安防业务上会双向受益，成为股价催化。预计公司13-15年EPS为0.52、0.65、0.85元，维持强烈推荐-A评级。(招商证券) 责任编辑：风铃