120个生物质供热示范项目将启动 受益股一览

　　据中证报报道，国家能源局网站7月8日消息，国家能源局、环保部两部门日前下发通知，决定开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设。

　　通知提出，2014-2015年，拟在全国范围内，特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区，建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目，总投资约50亿元。2014年启动建设，2015年建成。

　　通知提出，通过示范项目建设，打造以低碳为特征的新型分布式可再生能源热力产业，形成一定的可再生能源供热能力，探索生物质成型燃料锅炉供热应用方式及商业模式，建立简便高效的管理体系。

　　通知要求，示范项目规模不低于20t/h(14MW)，其中单台生物质成型燃料锅炉容量不低于10t/h(7MW)，所使用燃料为利用农林剩余物为原料加工生产的生物质成型燃料，所用锅炉为专用生物质成型燃料锅炉且配置袋式除尘器。同时，项目应采用专业化投资建设运营模式，鼓励专业经营生物质热力的企业投资建设生物质成型燃料锅炉系统并负责运营服务。

　　概念股一览：韶能股份、华西能源、深圳能源、迪森股份、燃控科技、科泰电源等。

　　【概念股解析】

　　迪森股份：龙头地位突出，订单和业绩加速成长

　　研究机构：中投证券 撰写日期：2014-07-04

　　在6月23日报告中我们重点分析了生物质供热行业的未来前景和驱动因素。本文在原有行业框架基础上更进一步，从迪森公司自身角度，重点分析其行业竞争力和业务扩张可能性。我们的主要结论是：迪森在生物质供热行业龙头地位突出，其业务模式相比一体化模式适应范围更广，同时受原料单一来源导致的生产风险较小，未来将在自己的优势细分市场-中型工业企业，非粮食主产地工业园区保持良好竞争力。公司业务省内和省外扩张空间较大，14-16年订单与业绩有望加速成长。建议投资者重点关注。

　　投资要点：

　　生物质供热龙头地位突出，未来与光大各自领跑细分市场：公司现有市场份额超第二名4倍，龙头地位突出。未来供热运营项目单体规模变大，排放标准出台，市场将走向整合，利好龙头。与光大国际秸秆一体化综合处置供热模式相比，迪森专业运营模式的优点突出。

　　公司开启全国扩张：广东省发改委推动工业园区供热改革，省内大型项目发展空间较大。此外公司采用“碧水源”模式强强联合开拓浙江等华东市场，浙江生物质供热市场潜力大，合作方国大能源及其母公司项目资源丰富。

　　上调盈利预测及评级：预测14-16年EPS为0.27、0.38、0.61元，同比增速24%/39%/60%，当前股价对应45/32/20倍14/15/16年EPS。14年中行业启动，新项目需1年建设期，未来新签订单对应业绩将从16年开始释放，因此股价应享受14/15年高估值。给予短期目标价16.85，对应44/28倍15/16年EPS。我们通过敏感性测算16年EPS范围为0.55 -0.69， 目标价对应31/23倍PE。

　　风险提示：宏观经济不景气导致已投运项目毛利率下降，国家支持生物质发展的政策/试点进展缓慢。

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