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　　邦讯技术:并购博威 抢占4G网优市场

　　邦讯技术 300312

　　研究机构：光大证券 分析师：顾建国,田明华 撰写日期：2014-06-30

　　事件:公司公告将使用超募资金3009万元收购博威科技100%股权和博威通讯100%股权,并使用超募资金7000万元对这两家公司增资,用于SmallCell项目研发投入及约定债务的偿还,其中1345万元用于研发追加投入,5655万元用于约定债务偿还。

　　并购SMALLCELL龙头助力公司抢占4G网优市场先机博威科技和博威通讯能提供SmallCell端到端完整解决方案,终端AP出货量超过12万台以上,是国内用户量第一的供应商,其家庭网关更是国内唯一一家实网承载运营超过10万的厂商,是小基站产品细分行业第一名。邦讯技术作为专业的无线网优厂商,此次并购可以将公司的销售服务优势和博威的产品优势强强联合,抢占4G的SmallCell市场先机。

　　4G建设渐入高峰,SMALLCELL需求迎来快速增长受4G频点高,穿透力弱的影响,网优环节往往是运营商的重点建设目标。传统室分解决方案因施工难度较大,无法调节流量,而SmallCell因布网灵活,可有效减少宏基站压力,调节流量;另一方面,随着移动互联网及互联网的迅猛发展,数据业务需求与日俱增,用户的体验度要求也不断提高。SmallCell技术一方面能满足运营商组网的需求,另一方面也能满足移动用户对新兴业务的需要。我们认为随着4G建设逐渐进入高峰期,运营商对SmallCell的需求将迎来快速增长。

　　转型战略逐渐清晰,物联网云平台值得期待公司一直以来积极进行战略转型,此次并购除了能大幅提升公司在网优行业的竞争力外,SmallCell也可以与公司前期布局的智能家居和可穿戴设备联合运营,从而助力公司打造未来真正的物联网云平台。

　　维持“买入”评级根据公司公告,预计博威2014-2016年的净利润分别为1500万、2000万和2500万,为此我们上调公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.83元和1.12元,维持“买入”评级。

　　风险提示:1、小基站市场竞争加剧风险;2、运营商集采方式变化风险 责任编辑：zdsh