医药：逢低布局招标受益标的 荐7股

　　我们重点覆盖的39家公司14年中报大部分符合预期,预计中报整体净利润同比增长21%,其中2季度增速20%,基本与1季度增速持平;整体医药工业2季度收入增速维持低位,在招标进度低于预期的背景下,行业短期增长将在底部徘徊。2季度业绩增速提升较明显的个股包括丽珠集团、昆明制药、国药一致、恒康医疗、西陇化工、海思科、桂林三金等。投资上,预计招标进度将加快,建议3季度开始陆续布局招标受益标的,包括有新产品获批、新近基本药物目录企业。

　　我们对重点覆盖的39家公司14年中报业绩进行前瞻,大部分基本符合预期,预计39家公司14Q2表观净利润同比增长20%,与14Q1增速基本持平:

　　预计主业净利润增长40%以上的5家(公司后两个数字依次为EPS、主业净利润同比增幅):誉衡药业(0.61元、85%)、普洛药业(0.21元、主业增长80%,表观增长170%)、京新药业(0.2元、主业增长80%、表观70%)、恒康医疗(0.26元、55%)、西陇化工(0.21元、48%); 预计主业净利润增长30~40%的7家:红日药业(0.39元、37%)、益佰制药(0.43元、主业35%,表观30%)、爱尔眼科(0.21元、33%)、华东医药(1元、主业33%,表观30%)、瑞康医药(0.73元、30%)、双鹭药业(0.83元、30%)、康缘药业(0.34元、业30%,表观25%);

　　预计主业净利润增长20~30%的9家:鱼跃医疗(0.38元、28%)、恩华药业(0.32元、27%)、天士力(0.71元、主业26%,表观22%)、信立泰(0.75元、25%)、国药股份(0.52元、25%)、国药一致(0.9元、25%)、云南白药(1.08元、20%)、九州通(0.13元、20%)、复星医药(0.55元、20%);

　　预计主业平稳增长的16家:恒瑞医药(0.51元、18%)、贵州百灵(0.3元、18%)、上海凯宝(0.31元、18%)、华兰生物(0.5元、主业8%,表观25%)、达安基因(0.14元、15%)、同仁堂(0.32元、13%)、浙江震元(0.22元、13%)、东阿阿胶(0.93元、12%)、乐普医疗(0.26元、12%)、丽珠集团(0.96元、10%)、海思科(0.23元、10%)、东富龙(0.74元、10%,扣除税率因素影响,净利润预计增长约22%)、片仔癀(1.51元、8%)、海正药业(0.21元、8%)、科华生物(0.33元、8%)、桂林三金(0.38元、5%);

　　预计主业下降的1家:千金药业(0.14元、-14%) q 我们对截至7月5日医药板块业绩预警的57家公司进行分析,按照预警区间中枢测算:

　　预增公司42家:预增超过50%的17家;30~50%的7家;0~30%的18家;

　　预减公司11家、扭亏3家、首亏1家;

　　主要风险:医保控费、部分产品最高零售价格调整超预期。(招商证券) 责任编辑：Elma