机械军工：持续超配国防军工 荐9股

　　投资要点:

　　1、本月组合:北方创业、海特高新、潍柴重机、威海广泰、隆华节能、新天科技、中航电子、林州重机(调入天奇股份)

　　2、核心股池:北方创业、海特高新、威海广泰、潍柴重机、鼎汉技术、中鼎股份、隆华节能、新天科技、南风股份、林州重机、机器人、中航电子、洪都航空、恒泰艾普、通源石油、博林特、新研股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、利君股份、卧龙电气、天奇股份

　　3、上周邮件/报告:【机械军工】2014年中期策略:分化与转型:推荐新型产业中的“飞鹰”、传统产业转型中的“犀牛”。(1)持续建议超配国防军工板块;(2)持续推荐通用航空、智能装备、铁路设备等新型转型行业中具备进攻性的“飞鹰”(业绩高增长的优质个股);(3)自下而上精选传统周期子行业中防守反击型的“犀牛”;(4)重点推荐:北方创业、海特高新、潍柴重机、威海广泰、鼎汉技术、中鼎股份、卧龙电气、天奇股份、新天科技、林州重机。【北方创业】中国建无人战车研发中心,兵器集团和内蒙一机集团业务类似或相关的装甲车研制资产较多,兵器集团中持续首推北方创业。【海特高新】军品业务比例“将冲击70%”,未来将进一步完善航空制造产业链(不排除整机制造),持续重点推荐。【林州重机】进军油服页岩气开发;加速转型能源综合体;持续推荐。

　　4、上周交流/调研:【郑煤机】转型LNG及相关技术与装备、中厚板及特种钢材的智能焊接机器人技术、智能化工业生产线等领域;预计14-16年EPS为0.27/0.40/0.48元,PE为18/12/10倍,谨慎推荐。

　　5、异动点评:【北方创业】上周上涨14%;我们认为公司定位类似中航工业中的成飞集成,估值最便宜军工股之一;未来空间大,持续首推!【智能装备】机器人指数周涨幅6%,持续推荐机器人板块,首推天奇股份和锐奇股份,其余推荐机器人、博实股份、慈星股份、汇川技术、新时达等;详见深度报告《工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期》。

　　6、下周调研:【天奇股份】、【上海国际机器人展览会】

　　7、近期重点关注事项:(1)国防军工:首届中国军工产融年会在山东召开;第五次全国边海防工作会议近期召开;南海局势紧张,成飞集成拟注入防务资产,科研院所改制预期提升,总装鼓励民企参与武器装备研发;首推业绩确定性高增长的北方创业、海特高新。(2)通用航空:关注低空空域管理改革进展;通航产业链首推海特高新、威海广泰。(3)铁路投资重回历史高点,动车组与货车招标预计将启动,铁总将调增动车组购置计划;首推北方创业、鼎汉技术;中国北车/中国南车防御性增强。(4)广船国际停牌,关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作;(5)期待发动机重大专项出台;(6)3D打印政策;南风股份3D打印项目试投产。(7)发改委将加快核准一批核电项目。

　　7、行业观点:看好国防军工及转型装备中业绩高增长个股;关注传统行业转型动态

　　1)持续推荐国防军工行业,建议超配中航工业防务板块整合启动,军工集团资本运作和军工科研院所改制预期提升,总装鼓励民企参与武器装备研发,中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备,重点推荐北方创业、海特高新、中航电子,其余:航空动力、国睿科技、四创电子、中国卫星、航天电子、晋西车轴、广船国际、中国船舶。

　　2)看好通用航空、铁路货车、智能装备、油气装备、环保装备、消防装备

　　【通用航空】中国首条低空航线通用飞机首航,关注低空空域管理改革进展;空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐海特高新、威海广泰,其余:四川九洲、川大智胜、四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。

　　【铁路设备】铁路投资重回历史高点,今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上,比2013年增长20%;2014年设备投资额增至1430亿以上,比2013年增长38%;铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进;2014年动车组集中交付,中国北车/中国南车具有较好的防御性;重点推荐北方创业、鼎汉技术、晋西车轴。

　　【智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,推荐天奇股份、锐奇股份、机器人、博实股份、汇川技术、锐奇股份、慈星股份、新时达、上海机电等。

　　【油气装备】分化,看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度,持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓,页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司:杰瑞股份/通源石油/恒泰艾普/吉艾科技。

　　【消防装备】“大行业、小公司”龙头企业市占率提升成长性好;看好消防设备行业的成长性,“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

　　3)关注自下而上个股;传统周期行业机会逐渐增加

　　【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势,需继续等待产能出清,企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至-5%左右,下游基建投资中期趋缓,房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长,行业维持谨慎观点。

　　【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%;2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2015年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌,中船集团资本运作将提速,看好广船国际、中国船舶,关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造,部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点,推荐潍柴重机。

　　【其它推荐】中鼎股份、林州重机、博林特、隆华节能、卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、新研股份、南风股份、利君股份。(银河证券) 责任编辑：Magina