电视游戏或接棒手游 5股有望爆发(附股)

　　【概念股解析】

　　金亚科技  （300028 股吧,行情,资讯,主力买卖）：转型电视游戏蓝海，百亿市值不是梦

　　来源： 申银万国撰写时间： 2014-03-04

　　电视游戏是游戏产业下一个蓝海市场。1)从全球市场来看，家庭主机游戏一直是体量占比最大的游戏形式；从历史表现来看，小霸王学习机90年代累计销量2000万台，与同期任天堂FC红白机日本销量(1935万台)基本一致，中国市场90年代对家庭电视游戏机的需求已经仅次于北美，与日本不相上下。考虑硬件及游戏内容付费，潜在市场规模或将达到390亿元以上，有望成为下一个蓝海市场；2)考虑到中国市场的独特性，以Xbox为代表的主机游戏或将占据高端市场，智能电视/机顶盒有望成为未来电视游戏的主要承载形式，网络游戏将成为主要变现方式。

　　金亚科技正在积极向电视游戏行业战略转型。1)公司主要从事机顶盒设备的生产及销售业务，下游为有线电视运营商；受制于行业发展周期等因素，公司近年来收入和业绩增速相对缓慢，在此背景下公司确立了“去广电化”的战略目标，并已推出多款OTT产品；2)通过与完美世界合作，公司开创性的推出了视频电视游戏的OTT产品形态，介入家庭电视游戏市场，首款产品即实现了7天33万台的预定量；3)公司确立了“内容平台终端”的战略发展方向，并通过收购、战略合作或设立子公司的模式持续完善产业链布局，未来电视游戏业务发展潜力值得期待。

　　首次覆盖给予增持评级。1)我们认为13年公司业绩表现相对较差主要在于坏账计提、商誉减值以及被并购项目亏损等原因。未来随着上述因素的消除以及电视游戏机顶盒产品开始大规模销售，我们预计公司14/15/16年EPS分别为0.17/0.24/0.28元，公司当前股价分别对应同期109/78/64倍PE；2)尽管当前估值相对较高，但是考虑到电视游戏行业较大的市场容量、龙头公司较高的市值天花板(保守估计电视游戏行业龙头市值有望达到200亿元以上)，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　【概念股解析】

　　兆驰股份  （002429 股吧,行情,资讯,主力买卖）：牵手中青宝，抢滩电视游戏

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2013-10-25

　　事件：

　　公司与深圳中青宝互动网络股份有限公司签署了《战略合作协议》，双方达成战略合作伙伴关系，就在公司智能终端产品中内置中青宝游戏应用并向公司智能终端用户提供游戏娱乐服务事项达成协议，游戏产品通过开发平台、应用商城、终端预装等其他公司所有渠道产生的收益在冲抵完公司的前期成本费用后的部分，公司和中青宝按照5:5的比例进行分成。

　　主要观点：

　　1。电视游戏空间巨大，合作方中青宝资源丰富

　　根据GAMASUTRA的报告，2011年美国、英国的电视游戏市场销售额分别为170亿美元、39.8亿美元。而国内的电视游戏市场基本上还处于空白期，消费者可以接触到的电视游戏目前主要分2类：一类是购买wii，ps3，xbox，由于国家从2000年6月12日颁布游戏机禁售令，在购买途径受限的情况下，只有少部分消费者从水货途径获得，而且没有本土开发的游戏可以玩；另外一类是机顶盒和电视机自带的游戏，基本上比较简单。由于国内有巨大的消费群体，因此国内电视游戏存在着巨大的开发空间。

　　中青宝是国内第一家创业板上市的网游公司，具有网络游戏的自主研发、发行、运营能力，产品线包括客户端游戏、网页游戏、手机游戏，根据公司网站显示，目前运营的游戏有38款，游戏资源丰富。中青宝将向向公司智能终端产品用户提供定制游戏服务。

　　2、公司积极推进硬件与运营服务并举的经营模式转变

　　当前智能电视、机顶盒市场的竞争愈加激烈，而且参与者众多。公司之前就与华数集团、阿里发布了建立一个集数字电视、互联网、电子商务平台为一体的新运营模式的计划，希望从单纯的硬件制造转变为硬件与运营服务并举。

　　此次公司与中青宝合作，可以将自己的硬件制造优势与对方的内容资源相结合，在硬件与应用服务并举的道路上向前迈了一大步，预计未来公司仍会寻找类似的合作机会。

　　结论：

　　随着公司开拓国内运营商渠道，加速经营模式转变，LED产能逐步释放，公司的业绩将逐步释放。预计公司13年、14年的eps为0.59、0.75元，对应pe为22.92倍、17.99倍，维持“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　海信电器  （600060 股吧,行情,资讯,主力买卖）：智能电视普及促进电视游戏发展

　　来源： 银河证券撰写时间： 2013-07-24

　　1。事件

　　海信集团发布《海信智能电视游戏数据报告》。2013年上半年，海信智能电视游戏应用共1023款，总运行次数超1800万次，激活率达90.67%，显示出智能电视用户对游戏类应用的巨大需求和高度黏性。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)智能电视普及已取得重大突破

　　2013年5月公司推出新一代智能电视VIDAA，已销售2万多台。新产品界面友好，操作十分简便，大大提高用户体验，强化公司在智能电视领域领导优势，公司在国内智能电视上市占率遥遥领先。根据海信统计数据，VIDAA电视游戏应用激活率超过90%，2万多个用户联网使用，每天在线率超过30%。反映出用户对游戏类应用的偏好和高度黏性。

　　(二)未来还将持续加大投入，发展具有广阔空间

　　海信通过智能电视平台的普及，促进了电视游戏的大发展。网络游戏顺应目前流行潮流，公司高度重视，未来还将持续加强智能电视轻量级游戏的用户体验提升工作。海信作为唯一彩电厂商参与chinajoy体现出公司对游戏应用的高度重视。

　　(三)乐视超级电视影响有限，目前价值明显低估

　　2013年一季度，公司实现收入68.7亿元，同比增长35.8%，净利润5亿元，同比大幅增长56.1%，净利率7.2%，同比提升0.9个百分点。二季度，受节能补贴即将退出影响，彩电行业大幅增长，公司也受益明显。同时，公司二季度推出新款重磅产品VIDAA智能电视，取得较好市场反响。预计2013年上半年公司收入和利润仍能较快增长。

　　下半年，公司针对VIDAA产品，还将推出一系列新品，有利于公司产品结构优化，提升产品均价，促进收入和较高盈利水平的提升。

　　乐视网推出的超级电视对公司负面冲击有限，目前公司估值对应2013年盈利预测仅7倍，已过度反应目前负面因素，公司价值低估明显。

　　(四)大股东增持显示公司信心

　　2013年7月2日，公司控股股东海信集团通过海信电子增持公司股本487万股，占公司总股本0.37%。同时，公司公告，海信电子拟在未来12个月内，累计增持比例不超过公司总股份的2%。

　　3。投资建议

　　预计公司2013/2014年净利润分别为22亿和26亿，EPS分别为1.66/2.01元。在传统制造领域，公司表现出明显的领先优势和很高的盈利水平。2013年公司又加大在智能电视上的新品拓展力度，强化了公司领先优势和行业地位。而通过智能电视普及，寻求游戏等增值服务方面的探索，将有利于公司培育新的利润增长点，也有利于估值提升。目前公司股价对应2013年EPS在7倍左右，估值已过度反应目前市场上的负面因素，我们给予“推荐”评级。

　　4。风险提示：2013年下半年行业需求增长不足。 责任编辑：zdsh