农林牧渔行业：畜禽价格淡季回落 逢低配置

　　双周回顾：双周300指数上涨1.96%，农业指数双周上涨5.94%。畜禽养殖上涨6.61%、动保上涨6.34%、饲料上涨6.16%、水产养殖上涨5.32%、种子上涨4.6%。

　　生猪产业：全国毛猪均价为12.93元/公斤，环比下跌0.6%；猪粮比价为5.05:1(上期为5.21:1)。自繁自养出栏头均亏损为211元，去年同期每头亏损21元。近来猪价小幅回落，比5月处在高位时的猪价回落3%。7月渐入酷暑，猪肉的消费也随之进入淡季，由于养殖亏损依然较大，预计猪价短期内会保持平稳的态势。8、9月份由于节日较多，是传统的消费和补栏旺季。从存栏指标来看，能繁母猪年初以来持续大幅淘汰，会引起下半年的供给不足，猪价在8月份后可能会继续重拾上涨趋势。

　　家禽产业：肉鸡苗平均价格为0.5元/羽，环比下降31%，大宗白条鸡均价为13.3元/公斤。短期受到肉鸡苗供应增加、高温炎热天气和饲料价格上升的影响，养殖户补栏需求比较低，鸡苗进入传统的淡季。在今年原种鸡引种实行配额制的情况下，1至6月份大约引种30万套左右，比去年同期大大放缓，行业引种收缩的共识逐步在得到落实，预计全年引种量会减少20%以上，测算相应的会减少680多万吨的鸡肉产出，相当于去年消费量的5.2%。基于供需结构朝着有利于行业复苏的方向在运行，下半年依然是投资家禽股的时机，建议继续积极关注圣农发展、益生股份和ST民和。

　　种业：种业年初以来的并购活动比较活跃，12年以来的过剩格局还没有得到彻底的扭转，中小型企业在加速出局，行业龙头借助此轮低迷实现扩张，农发种业收购庆发禾盛，扩大种业版图，隆平高科也尝试在收购上取得成果，控股股东新大新对奥瑞金种业发出收购要约，年内在收购上可能会有实质性进展，关注并购带来的投资机会。

　　水产品：海参价格为120 元/公斤，同比下降14%、环比持平。

　　投资策略：近期我们重点看好的子行业家禽行业，持续建议配置圣农发展，公司上调了半年业绩预期，二季度盈利情况实现大幅好转。供需结构的改善将很会有利于家禽行业的持续盈利，下半年依然会有行情。生猪的核心逻辑是能繁母猪的变化。这一轮能繁母猪淘汰幅度很大，市场出清比较彻底，对于下半年的生猪复苏提供条件，猪价反弹概率较大，可适时配置弹性较大的牧原股份。并购方面，我们推荐关注隆平高科。

　　风险提示：农产品价格大幅波动 ；遭遇突发疫情等不可测事件

　　(航天证券) 责任编辑：zdsh