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　　隆华节能：新签重大合同，电力、石化行业的市场开拓取得新进展

　　隆华节能300263

　　研究机构：东北证券分析师：黎焜撰写日期：2014-05-21

　　公司近期在电力、石化领域相继签订重大合同，市场开拓取得新进展。5月19日，公司公告与中石化洛阳工程有限公司签订了《神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化示范项目中低压空冷器买卖合同》，合同金额为2892.67万元，交货日期为2014年10月。

　　4月25日，公司公告与神华国能宁夏煤电有限公司签订了《神华国能宁夏煤电有限公司鸳鸯湖电厂#2机组直接空冷系统增设尖峰冷却装置合同》，合同金额为3900万元。2012年10月，公司已向神华国能提交了第一套同类型设备，目前运行良好，产品具有节能增效和保证电网安全的特性获得用户充分认可，标志公司的高效复合型冷却(凝)技术在电力市场的开拓取得重要进展。

　　冷却(凝)设备在电力与石化行业的市场容量均在百亿元以上，公司产品的市场开拓空间较大。

　　公司在手订单充足，14年业绩增长有保障。截至2014年一季度期末，公司未执行的合同金额为26.95亿元，在手订单将保障14年业绩实现较快增长。

　　节能、环保、投资运营三大板块相互支撑，中长期发展前景看好。公司的“蒸发式冷却(凝)器装置”入选国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录(第一批)，产品将受益于国家政策扶持；此外，通过收购中电加美进入环保领域，新设立上海开山隆华节能技术有限公司，将增加新的增长点。公司发展战略将以“节能环保”为中心，形成节能、环保、投资运营三大板块相互支撑的发展格局。

　　盈利预测与投资评级：预计14年-16年的EPS分别为0.59、0.77、1.00元，对应的市盈率为22.6、17.1、13.3倍。公司股价在近期调整之后，估值处于较低的水平，给予买入评级。

　　风险因素：下游用户需求下滑，产品交货进度低于预期等。 责任编辑：zdsh