周期成长领风骚 烘热7月两融市场

　　7月份周期股异军突起，有色金属和国防军工板块的融资净买入额大幅攀升，成为融资客的新宠。不过融资客同样没有放弃新兴产业这条主线，计算机和电子为代表的新兴成长板块融资净买入额同样居前。相较于6月份融资客主打“新兴成长”牌，7月份周期与成长各领风骚，进一步烘暖了两融市场。考虑到融资资金的动向往往具有一定的指示性作用，这可能意味着后续市场行情仍然值得期待。

　　周期成长各领风骚

　　以计算机、传媒和电子为代表的新兴产业板块是融资客在6月份重要的做多主线，特别是计算机板块的融资净买入额达到28.14亿元，将其他行业远远抛在后面，颇有些“独领风骚”的味道，在此期间，周期类股票却鲜有人问津，遭到了融资客的冷遇。不过7月份市场风云突变，新兴成长股开始高位回调，申万传媒和计算机指数分别下跌3.11%和0.87%，而部分周期板块却纷纷崛起，申万有色金属和国防军工指数分别上涨5.19%和5.99%，重新抓住了市场的眼球，市场出现阶段性风格转换的迹象。

　　面对市场的变化，投资者并未就此开启“乾坤大挪移”模式。7月以来，有色金属和国防军工板块跃升至融资净买入排行榜的前两位，达到23.69亿元和18.94亿元，成为融资客的新宠。不过融资客同样没有放弃新兴产业这条主线，计算机和电子板块的融资净买入额紧随其后，达到18.00亿元和14.84亿元。由此来看，融资客在布局7月行情时，加大了对周期板块的布局力度，不过也并未放松对新兴产业的关注。融资客的布局资金并非来自不同品种的腾挪，而是来源于外部资金的入场。这一点从两融市场的规模上便可见一斑。6月份融资融券余额始终在4000亿元附近徘徊，并未有效放大。不过进入7月份，两融余额已经攀升至4200亿元之上，7月11日，融资融券余额增至4216.14亿元，创历史新高。

　　个股方面，周期和成长各领风骚的特征更为显著。7月以来正常交易的675只两融标的中，有423只股票实现融资净买入额，占比超过6成，其中融资净买入额超过1亿元的标的达到56只，这部分股票是7月融资客热捧的香饽饽，其中来自有色金属、国防军工、房地产等典型的周期性板块的股票达到24只，来自传媒、计算机、电子等新兴产业军团的股票有21只，作为市场上两大主流品种，周期和成长可谓平分秋色，各领风骚。

　　融资渐入佳境

　　7月翻身仗或打响

　　传统周期板块和新兴成长板块双双受宠，7月份融资融券余额攀升至4200亿元上方，这可能意味着两融投资者的情绪出现好转，融资开始渐入佳境。市场人士指出，两融资金嗅觉敏锐，通常对市场的指示性作用较强。考虑到经济面、资金面和政策面保持平稳，市场运行环境依然向好，沪深股市有望在7月份打一场翻身仗。

　　从经济层面看，5-6月数据显示经济已经实现企稳，6月PPI同比降幅继续缩小也进一步验证了这一判断。进入下半年，地产销量并未继续恶化，而政策持续微刺激有望对房地产下行构成对冲，出口虽然低于预期却没有改变企稳回升的趋势，大宗商品价格保持平稳，整体来看，经济企稳的趋势并未改变，对于市场的支撑作用显著，发生系统性风险的概率并不大。

　　从流动性上看，央行在公开市场连续净投放，保证了流动性的稳定。虽然例行存款准备金清缴、大行分红以及转债、新股发行等因素令上周资金面一度结构性趋紧，但整体流动性仍保持稳定。分析人士表示，在外汇占款可能较长时间低企、基础货币被动投放规模下降的背景下，为了维护流动性总体充裕，货币当局“主动放水”、定向宽松的调控基调有望得到延续，流动性稳中偏松的趋势并未出现改变，这将为市场走强提供反弹动能。

　　政策面上，7月11日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》征求意见，新规变化主要体现在进一步简政放权、定价更加市场化，加大规范力度等方面。今年以来并购重组活动较为活跃，受益于军工注资，成飞集成复牌后累计上涨347.90%，并一度带领军工板块强势上攻。市场人士指出，政策上简政放权后，下半年的并购重组活动同样值得期待，届时短期的强势牛股有望带热整个市场的人气，市场在7月份的反弹依然值得期待。 责任编辑：zdsh