地产：关注单月同比能否持续好转 荐8股

　　[摘要]

　　重点城市近期成交情况。一二线城市5、6月份销售表现来看，数据弱于2013年月平均成交面积，约处于2012年与2011年平均水平之间。二线代表城市略好于一线城市。

　　环比改善存在惯性，后期关注当月同比增速能否持续好转。本月环比数据改善属行业亮点，但从历史情况看存在季节性原因。从全行业6、7月单月数据来看，在近5年中无论是销售面积还是销售金额均存在6月环比为正而7月环比为负的情况。7、8月属下半年传统销售淡季。考虑1H销售整体下行，预计更多开发商会选择错峰推盘，并调价抢收。环比冲高后，单月同比数据是否跟进改善成为基本面能否见底征兆。

　　房地产投资1-6月同比增长14.1%。1-6月全国房地产累计开发投资为42019亿元，同比增长14.1%。相比2014年1-5月同比增长14.7%而言，2014年1-6月减少0.6个百分点。1-6月商品住宅投资28689亿元，同比增长13.7%，占房地产开发投资比重为68.3%。

　　房地产累计销售面积同比下降6%。1-6月，全国商品房销售面积4.84亿平方米，比去年同期减少6%。6月单月销售面积12295万平，较5月环比增长47%，同比减少0.2%。1-6月商品房累计销售额达到31133亿元，较去年同期减少6.7%，6月销售额7459亿元，环比5月单月数据增加39%，同比减少1%。

　　行业当月资金来源充足。1-6月全国房地产资金来源总量达到5.89万亿元，较去年同期增长3%。逐个数据分析的话可以看到，房地产资金来源中国内贷款占房地产资金来源的19%，利用外资占比低于1%，自筹资金占41%，其他资金占40%。6月个人按揭贷款达到1170亿元，环比5月增加6%，同比减少-13.9%。

　　估值和投资。截至2014年7月16日，A股市场动态(TTM)PE在12.04倍，房地产板块动态(TTM)PE在12.01倍。近期地方政府政策放松意图明显，政策累积效应有利后期基本面恢复。短期无政策压力，板块估值有望继续反弹。后期基本面修复程度决定本轮行业上涨空间。

　　个股推荐。推荐大市值(万科、保利、华夏、金融街)、定增企业(金科、阳光城、世联)和国企改革(格力)。

　　风险提示。一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

　　(海通证券) 责任编辑：zdsh