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　　东港股份:电子发票可报销试点迈出成功第一步

　　东港股份

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：穆方舟 撰写日期：2014-07-03

　　人保财险完成接受电子发票第一单,说明我国电子发票可报销试点进展顺利;看好行业长期成长前景,维持增持。据中证报报道,人保财险近日成功对接并接收北京市国税局电子发票平台瑞宏网开具的电子发票,意味着企业管理系统接收电子发票已不存在技术困难;我国电子发票可报销问题试点进展顺利,我们继续看好公司作为行业标杆的成长前景,维持公司2014/15 年EPS 为0.54/0.77 元,维持增持,维持目标价27.5 元。

　　企业可报销试点迈出成功第一步,全面推广或指日可待。东港股份配合人保财险完成第一单企业接收电子发票,从技术上解决了企业接收电子发票及入账障碍,是我国电子发票会计档案综合试点工作中取得的重要进展。综合目前电子发票试点的整体情况,我们认为我国电子发票试点推进动力足并且效果好,全面推广电子发票指日可待,或将拓展至非电商领域以及政府采购部门,相应行业规模以及盈利模式也将更加清晰。

　　公司在国内电子发票行业处于标杆地位。①电子发票开票量领先。据公司官网显示,自京东商城第一张电子发票以来,瑞宏网目前已开出1800多万张电子发票,并且随着合作客户扩大到1 号店、国美、小米等,未来开票量将进一步增加;②公司独家与人保财险对接试点电子发票可报销问题,并与国家级实验室合作制定行业全国标准,显示公司实力获得权威认可,未来有望成为行业样板;③旗下瑞宏网是唯一获国税总局授权平台,拥有目前最成功的电子发票平台运营经验。我们认为随着试点范围及省市进一步扩大,公司将充分受益广阔市场。

　　风险提示。电子发票试点进程低于预期,电子发票相关政策出现反复。