稀土行业内部整改 八股后市爆发不可低估

　　稀土行业内部整改 优质企业受益巨大

　　WTO初裁败诉，倒逼管控政策提速

　　2014年3月，WTO裁定我国稀土的出口管理措施违规。根据WTO规则，2015年中国或将取消稀土出口配额(约3万吨/年)和降低关税(轻15%，重25%)。我们认为WTO的败诉将倒逼我国稀土管控政策全面加速落实。

　　稀土打私初见成效，海外需求率先复苏

　　2013年，国家开展了打击稀土违法违规行为专项行动，查处违法盗采案件46起，责令126家违规企业停产整治，注吊销稀土企业161家，查扣稀土原矿和非法产品1.9万多吨；海关查获走私案件5起，涉案稀土产品2330吨，案值5220万元；随着整治力度的加大，市场秩序明显好转。2014年1-5月我国累计出口1.29万吨，同比增长64%，海外稀土需求率先复苏。

　　稀土6大集团尘埃落定，过剩产能加速出清

　　2014年国家将支持中国五矿、中国铝业、包钢稀土、赣州稀土、广东稀土、厦门钨业等6大稀土企业对产业进行兼并重组；同时14年工信部计划淘汰稀土冶炼产能10.24万吨，约占现有冶炼分离产能的25%。

　　关注收储及资源税，商品属性短期无亮点

　　稀土价格核心关注两点：1)稀土收储将大幅增加市场需求(2013年百亿稀土收储至今尚未实施)；2)稀土资源税增加将大幅提升生产成本(目前0.5-3.6万元/吨，未来统一上涨至6万元/吨)。我们认为两项政策3季度落地概率较低(有望年内)，商品属性短期缺乏支持价格上涨的催化因素。

　　稀土镨钕电子产品上市，金融属性添价格变数

　　7月24日，稀土镨钕电子产品将登陆渤海交易所。镨钕作为消费量最大的稀土品种，一旦电子化产品上市，将使得稀土产品具备一定金融属性。

　　稀土是供给紧缩预期明确的优势资源品种，容易受到投机资金炒作，导致电子产品价格上涨、现货价格跟涨，届时稀土板块将具备波段性投资机会。

　　轻重有别，成长为王

　　轻稀土未来面临全球竞争格局，我国将以性价比优势在全球轻稀土市场保持较高份额。推荐具备较高成长性(内涵+外延)的盛和资源。中重稀土是我国独有优势战略资源，整合后将享受产品定价权，中长期价格看涨。推荐预期收储量最大的五矿稀土和首次入围收储名单的广晟有色.

　　风险提示

　　相关稀土政策进度低于预期；稀土价格涨幅低于预期。 (中国证券报)