棚改是稳增长的重头戏 地产板块估值有望持续修复

　　日前，李克强总理来到天津市西于庄棚户区改造安置房工程现场。他对正在看房的原棚户居民说，棚户区是历史欠账，也是城市伤疤。全国还有不少棚户区，我们一茬接着一茬干，就一定能把城市伤疤抚平。
　　中投证券认为，房地产行业新开工、资金来源数据的改善可能与棚户区改造加快推进有关。在楼市库存压力高企的背景下，开发商的理性选择应当是进一步减开工；此外央行公布的 7 月人民币贷款规模远低二预期，同环比均大幅回落，而 7 月开发商资金来源中的国内贷款增速反而回升，对此我们认为可能的解释是中央要求加快棚户区改造，幵通过国开行给予与项资金支持，其影响已开始显现。中投认为，棚户区改造会对房地产投资起到一定的拉动作用，但难以完全对冲行业自主调整的力量，维持“行业投资增速进入 10% 左右低速时代”的判断。虽然政策放松，但受制二信贷因素，预计楼市销量恢复较缓慢，去库存需要较长时间，下半年开发商拿地及新开工意愿仍将维持较低水平。
　　中央改革力度空前，房地产市场化管理推进，一线城市高端房限价放松，其他城市放松限购，窗口指导个贷政策放松等政策均利好楼市平稳发展。板块估值有望持续修复，后续需观察个贷有无实质松动、购房者观望情绪有无改善及楼市销量回升的持续性。
　　中投证券表示，继续重点推荐行业龙头：万科、保利、招地、华夏幸福。估值修复空间大的：泛海控股、北京城建、首开、世茂、荣盛、中航地产、福星股份等。