化工行业：钾肥货源紧张价格持续上涨

　　本周据申万化工监测的79 种化工品价格中,环比上涨品种占19%(上周为13%),持平占52%(上周为47%),下跌占29%(上周为40%),平均价格跌幅为0.3%。涨幅前五商品分别为美国亨利港天然气(4.2%)、华东98%硝酸(3.4%)、盐湖氯化钾60%晶体到站价(2.5%)、华东双酚A(2.2%)、东南亚苯乙烯(2.0%)。跌幅前五产品分别为沈阳蜡化丙烯酸丁酯(-7.0%)、华东醋酸(-4.0%)、波罗的海小颗粒尿素FOB(-3.0%)、华东丙酮(-2.9%)、华东苯胺(-2.3%)。
　　价差方面:本周MDI—苯胺、草甘膦-甘氨酸价差分别扩大3.1%、2.4%, TDI-甲苯价差缩窄4.4%,丁酮—丁烷、乙炔法PVC-电石、炭黑—煤焦油价差本周暂持稳。
　　石油化工:布伦特上周跌破100 美元/桶后,本周迎来底部反弹,幅度超过1 美元/桶,向100 美元/桶恢复。
　　这一轮油价下行期已达到3 个月,下行主要是需求基本面和强势美元的双重打压。本周苏格兰独立公投“有惊无险”,消除市场对英国震荡拖累全球经济的担忧;OPEC 会议表示可能降低明年产量目标,利比亚原油产量下降,供给端动向提振市场。至周五Brent、WTI 期货价格分别上涨1.32%、0.15%报于98.4、92.4 美元/桶。上周美国原油库存超预期大幅上升367 万桶报3.62 亿桶。
　　17 日凌晨国内汽、柴油出厂价分别下调140、135 元/吨报于8300、7200 元/吨。至18 日国内外汽柴航煤不含税价差分别为264、-70、304 元/吨,幅度为5.0%、-1.4%、5.6%。东南亚乙烯、丙烯本周分别涨跌0.7%、-1.6%报于1515、1245 美元/吨。东南亚丁二烯本周持稳于1500 美元/吨,但国内价格弱势下行,天津蓝星装置已复产加之抚顺丁二烯10300 元/吨的低价货源冲击,辽通丁二烯供价下调660 元/吨至10400 元/吨。丙烯酸及酯市场旺季不旺,价格全面下行。
　　基础化工:尿素:印度MMTC 的不定量尿素招标结束,最低报价净价相当于中国FOB285美元/吨,价格较低。国内尿素市场受港口预收订单支撑整体维稳,国内需求由于连日阴雨越发清淡,局部地区小幅下调,本周国内尿素出厂、批发价分别下跌0.9%、0.6%报于1605、1640元/吨,零售价持稳于1700元/吨。国内二铵出口量价均高位,企业待发订单充裕,供应略显紧张,64%二铵出厂价为2700-2750元/吨,而一铵随着下游复合肥秋季销售的临近结束,新单成交有限,价格持稳,国际磷铵价格有所回落,波罗的海一铵、美国二铵本周分别下跌2.0%、2.1%报于490、475美元/吨。国产及进口氯化钾均存在货源紧张,盐湖氯化钾60%晶体第一到站价再次上调50至2050元/吨,目前国产厂家待发订单充裕。虽然罗钾已经全部复产,但硫酸钾货源稀缺持续,价格继续上涨。农药:原料甘氨酸持稳于13200元/吨。整体看9月草甘膦开工厂家数较8月多,目前南美的采购力度低于预期,对国内价格拉动有限,由于行情欠佳,部分草甘膦新增投产计划推迟,新安草甘膦本周小涨1.8%报于27750元/吨。聚氨酯:原料华东纯苯、苯胺本周分别继续下跌0.8%、2.3%报于8775、9775元/吨。受拜耳上调聚合MDI 经销商挂牌价带动,各地陆续控货拉涨,华东聚合MDI 本周小涨1.6%报于15700元/吨,纯MDI 暂持稳于19400元/吨。煤化工:甲醇西北货源紧张、下游烯烃、芳烃外采量大加之宁夏低价格货断档,国内甲醇整体上涨50-170元/吨不等,量价齐升,华东甲醇本周上涨1.1%报于2640元/吨。醋酸市场货源充足,下游醋酸酯类、PTA 等行业需求欠佳,目前企业库存偏高,出货压力大,华东醋酸本周继续下跌4.0%报于3600元/吨。橡胶:受近期全球橡胶库存增速放缓加之青岛保税区橡胶库存大跌等因素影响天胶小涨,上海天胶本周小涨0.9%报于11775元/吨。受顺丁市场现货紧缺以及丁二烯小幅反弹影响,中石油、中石化各销售公司顺丁报价上调,齐鲁顺丁橡胶本周上涨1.54%报于13200元/吨。化纤:涤纶:PTA 继续受到原料PX 下跌拖累,PTA 本周跌至6620元/吨,但开工负荷仍在60%左右。虽然纺织目前处于旺季,但涤丝需求仍较差,涤纶长丝FDY、POY 等全面下跌,目前产销保持在60%-80%左右。粘胶:开工持稳,目前粘胶短纤厂家库存仍处于低位,价格持稳。氨纶:终端需求回暖难以持续,少数厂家小幅下调价格促进成交,目前40D 氨纶主流价为45000-50000元/吨左右;而20D 氨纶主流价为56000-63000元/吨左右。
　　投资建议:食盐专营改革拉开序幕,机制灵活的民营企业将迅速崛起,推荐新都化工长期看好3D打印行业,首推金属粉体起点高的银邦股份、亚太科技,关注金运激光、光韵达推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九九久持续推荐业绩有超预期空间、估值低的桐昆股份及华鲁恒升华邦颖泰14 年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;持续推荐供给更为有序的玻纤行业。染料关注龙头企业后续发货量变化及未来潜在横向扩张;长期看好华峰氨纶,有望成为氨纶行业寡头之一;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。