农村集体资产产权试点将展开 4股迎重大战略机遇

　　分析认为，要破除城乡二元分割体制，关键在于农村集体所有制的产权和土地改革。一些发达地区农村拥有很高的集体经济收入，但长期按照村民人头分红，产权归属不清晰带来的问题日益突出，改革已势在必行。可关注江泉实业(600212)、华西股份(000936)、航民股份(600987)、南山铝业(600219)。
　　===本文导读===
　　【利好消息】农村集体资产产权试点即将全面展开 4股迎重大机遇
　　【个股研报】南山铝业：产能向高端迈进| 航民股份：并积极发展有效项目
　　农村集体资产产权试点即将全面展开 4股迎重大机遇
　　中央通过有关农民股份合作和农村集体资产股份权能改革试点方案，农民将获更多财产权利。
　　日前，中央审议通过了有关农民股份合作和农村集体资产股份权能改革试点方案，标志着我国布局农村集体资产产权试点工作即将全面展开。试点的目标在于探索赋予农民更多财产权利，明晰产权归属，完善各项权能，激活农村各类生产要素潜能，建立符合市场经济要求的农村集体经济运营新机制。这是农村改革一项重要顶层设计，是农村集体经济改革重大制度创新。
　　目前，我国农村集体资产总量不断增加，已成为农村发展和农民共同富裕的重要物质基础。在工业化、城镇化加快推进中，农村经济结构、社会结构正在发生深刻变化，农村集体资产产权归属不清晰、权责不明确、保护不严格等问题日益突出，侵蚀了农村集体所有制的基础，影响了农村社会的稳定，改革农村集体产权制度势在必行。农村情况千差万别，集体经济发展很不平衡，要搞好制度设计，有针对性地布局试点。
　　改革试点将兼顾东中西不同区域，选择若干有条件的县(市)为单位开展，试点工作在2017年底完成。试点过程中，要防止侵吞农民利益，试点各项工作应严格限制在集体经济组织内部。
　　分析认为，要破除城乡二元分割体制，关键在于农村集体所有制的产权和土地改革。一些发达地区农村拥有很高的集体经济收入，但长期按照村民人头分红，产权归属不清晰带来的问题日益突出，改革已势在必行。可关注江泉实业(600212)、华西股份(000936)、航民股份(600987)、南山铝业(600219).(证券时报网)
　　南山铝业：产能向高端迈进，利润温和增长
　　结论：首次覆盖， 给予谨慎增持评级。预测南山铝业2014-2016年的EPS为0.44、0.50、0.57 元，增速为7.3%、13.6%、14.0%。考虑到公司业绩增长平缓以及电解铝行业依然处于低迷期，我们给其目标价5.28 元，对应2014-2016 年PE 估值12、11、9 倍。
　　全产业链公司向高端铝材延伸。南山铝业是拥有“电—氧化铝—电解铝—铝材”全产业链的大型铝业公司。上游电解铝价格低迷促使公司向高端铝材行业发展。轨道交通铝材产能2013 年逐步投产，航空特种铝材产能2014 年开建，公司产能逐步向高端迈进，保证了利润温和增长。
　　印尼限制铝土矿出口对公司原料安全造成一定负面影响。南山铝业每年消耗400 多万吨铝土矿，一半来自印尼。由于2014 年初印尼限制铝土矿出口，南山铝业只能消耗库存，目前有半年库存，同时等待印尼政策变化以及寻找新的原料渠道，如澳洲、印度、力拓等。
　　轨道交通铝型材与铝箔基本满产。铝材产能35 万吨/年，其中：轨道交通22 万吨产能，基本满产，生产整体框架，主要客户为南车和四方。2012年，南山铝业占四方采购量的 30%；2013 上升到40%；2014 年预计达到60%。
　　特种压延航空航天材在建。其中薄板产能15 万吨/年、厚板产能5 万吨/年，预计2014 年年底试产。南山铝业在与BE 谈框架协议。另外，2014年自有资金建造的航空铝材产能更高端，目前处于建厂房阶段，下游用于油气钻杆、飞机起落架等。
　　风险提示：铝土矿原料供给风险，电解铝价格依然面临下跌风险。(国泰君安)
　　航民股份：主业稳步推进，并积极发展有效项目
　　公司主业稳步发展，并购提升市占率
　　2014年上半年，公司业绩超预期。污水处理项目得到解决，进一步完善公司的产业链并通过技改提升公司竞争力。虽然下半年经济形势较严峻，染料价格上涨，经营有压力，但公司竞争优势和产业链不断完善，将提高公司的毛利率和议价能力。目前公司订单情况仍好，公司有信心和能力在下半年保持较好的盈利。未来公司在原有的基础上扩大产能的可能性不大，公司计划通过并购的方式提升市占率，计划从目前接近2%的市占率提升到10%。
　　公司积极拓展些现金流好、盈利好的项目
　　公司近年来与浙江省第七地质大队合作开发矿产资源，计划开发一些非金属矿以及一些小品种矿产资源；同时公司努力寻找一些盈利好、现金流好的项目合作。公司保持着谨慎的原则积极拓展，在稳步发展的基础上寻找一些有发展前景及有利于转型增效的项目。
　　维持“强烈推荐”评级
　　公司在印染行业龙头优势明显，政策对环保的严要求将利好龙头企业，加速行业整合。公司产业链的完善并将有利于公司业绩的提升。期待其他有效项目。预计公司2014-2015年EPS为0.76元、0.87元，对应目前股价估为11倍，10倍。维持“强烈推荐”评级。(长江证券)