中航军工：冲高回落符合预期 后续关注四中全会

　　本期行情回顾。2014年10月3日至10月17日,沪深300指数下跌0.38%,表征军工板块行情的中航军工指数上涨0.54%,表现好于大盘。军工板块整体呈现出冲高回落的运行态势。
　　近期动态:重大事件:中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》。十八届四中全会召开,主题“依法治国”。
　　周边动向:日美出台防卫指针报告,解除自卫队活动地理限制;印度拟售越南布拉莫斯导弹,意在遏制中国;朝韩巡逻艇在“北方界线”交火,韩方称朝鲜船只越越界。
　　中国应对:解放军19日起在北部湾进行军事训练;中俄下月或签苏35合同,第一阶段买24架;中国试射最新导弹东风31B,射程超一万公里。
　　核心观点:本期军工板块冲高回落,符合我们在四季度策略报告中认为的军工板块估值已经达到历史高位,存在较大下行风险的判断。10月9日国防科工局召开军工集团主要负责人座谈会,许达哲再次强调加速推进国防科技工业改革发展的四项原则,并要求各军工集团深入研究提出“军转民”的重要思路和重大举措,这表明军工改革正在自上而下强力推动。下期十八届四中全会召开,“依法治国”的主题将从信息安全、安防、反恐等领域对相关板块形成直接利好,推荐业绩增长超预期的海康威视(002415)。此外,全会将从制度层面进一步推动军工改革进程,从而在需求、供给、利润分布等各个层面上对现有军工产业产生重大影响,这将构成下期军工板块的主要驱动因素。建议投资者关注中国重工(601989)、中航飞机(000768)、航空动力(600893)、哈飞股份(600038)、光电股份(600184)等核心军工供应商。