航运板块投资策略大全：航运指数新高业绩整体回暖 5股严重低估

　　BDI创7个月新高 前三季度航运企业业绩整体回暖

　　截至10月31日，A股21家航运船舶公司三季报全部披露完毕。多家航运船舶公司业绩出现大幅增长，航运企业业绩整体回暖。不过，造船行业业绩则现“冰火两重天”。

　　在航运船舶公司迎来业绩反弹的同时，BDI指数近半个月以来连续上涨，重新点燃了市场对于航运公司的热情。过去10个交易日BDI指数累计涨幅已逾30%，创下了7个月新高。

　　BDI创7个月新高

　　截至10月29日，最新一期的BDI指数报收1428点，过去10个交易日BDI指数累计涨幅逾30%，创下了7个月新高。

　　此轮BDI上涨主要受海岬型船舶租金上涨拉动。截至10月29日，海岬型船舶平均租金2.58万美元/天，环比上周上涨62.5%，同比去年上涨44.4%。

　　上海国际航运研究中心市场分析师韩军接据记者采访时表示，此轮BDI上涨主要受淡水河谷铁矿石大量拿船发货影响，目前铁矿石竞争激烈，四季度巴西矿商加大了发货力度。韩军预计，由于下游需求未出现根本性反转，此轮涨势并不可持续。本轮上涨结束后，运价下行压力仍比较大。

　　海通证券交通运输行业分析师姜明认为，2014年无论是海岬船还是散货整体市场都将迎来供需增速反转，而这种改善可能会持续到2015年。供需格局的改善将推动BDI不断回暖，但市场整体仍体现为供过于求，一定程度将会压抑租金和BDI改善的空间。

　　航运整体业绩反弹

　　BDI指数的上涨对于航运企业的业绩改善起到良好的作用，也极大地提振了市场情绪。根据航运企业三季报，多数公司业绩同比去年扭亏为盈，业绩喜人。

　　从13家航运公司三季报业绩来看，有6家公司归属于母公司净利润增幅在100%以上，这6家公司前三季度业绩同比去年实现扭亏。

　　其中，重整逆袭的*ST凤凰最引人注目。与去年前三季度亏损近5亿元相比，今年前三季度*ST凤凰归属于母公司股东的净利润高达43.61亿元，同比增长976%。

　　对于业绩逆转的原因，*ST凤凰表示，通过破产重整和深化改革，公司财务费用、折旧费用和人工成本大幅减少，同时加大生产经营管理，企业盈利能力提升。另外，武汉市中级人民法院于2014年9月裁定公司重整计划执行完毕，有关债务重整收益已计入三季报净利润。这也意味着，在被暂停上市4个多月后，*ST凤凰基本上已经重整成功，距离恢复上市只是时间问题。

　　招商轮船、中海发展等多家航运巨头也实现了扭亏并大幅盈利，并预计2014年全年将扭亏为盈。招商轮船前三季度实现净利润3.13亿元，同比增长256%；中海发展实现净利润8528.83万元，同比增长107%。二者均表示，业绩增长主要因航运市场总体好于上年。招商轮船表示，公司抓住了市场运价波动的机会，现金管理等投资收益也高于上年同期，经营管理成本控制有效。

　　航运巨头中国远洋三季报的业绩不乐观。公司前三季度营业收入474亿元，同比增长2.88%；实现净利润仍亏损6.54亿元，同比增长67.82%。

　　不过，在航运企业业绩普遍回暖的同时，不容忽视的是拆船补贴在其中起到的作用。去年年底拆船补贴新政出台后，多数公司加大了老旧船舶拆解力度。中国远洋9月底收到的拆船补贴资金高达13.79亿元，招商轮船10月29日收到拆船补贴5.07亿元。

　　拆船补贴更是成为一些航运公司大幅扭亏的利器。中海发展前三季度收到拆船补贴2.28亿元。公司表示，今年第三季度收到财政部发放的拆船补贴，预计公司2014年年度业绩同比将扭亏为盈；中远航运由于收到船舶报废更新补助资金1.83亿元，前三季度实现净利润1.92亿元，同比增长548%。

　　船舶行业分化严重

　　与航运行业整体回暖趋势相比，船舶行业却现“冰火两重天”。同属于中船集团的两家船舶企业中国船舶和广船国际，前三季度净利润分别同比增长923%和-742%。

　　财报显示，中国船舶前三季度实现营业收入207亿元，同比增长38%，归属于上市公司股东净利1.39亿元，同比增长923%。公司表示，业绩增长主要受益生产提速，尤其海工项目建设总量增加较大。

　　船舶制造行业另一个业绩亮眼公司是上海佳豪。公司2014年前三季度实现净利润3472万元，同比增幅达到279%。公司表示，海洋工程设计、EPC两大业务收入大幅增长以及今年并购沃金天然气利用公司所增加的天然气业务收入，使得业绩同比攀升。

　　不过业绩反弹之势，并未在板块内普现。同属于中船集团的广船国际实现营业收入61.23亿元，同比增长63.28%；净利润亏损6.15亿元，上年同期公司亏损7297.62万元。

　　中国最大民营造船企业熔盛重工已负债累累，公司目前总负债达313.51亿元，负债率超过90%。公司近日将募资25.5亿或32.3亿港元，力争在2015年6月底前完成潜在重组，公司还拟更名为“中国华荣能源股份有限公司”。

　　多数分析师认为，中国船舶的喜人业绩并不代表造船板块已到反转拐点。中信建投分析师高晓春认为，中国船舶业绩和行业趋势没有关系，净利润大增9倍主要是由于资产减值损失同比降5.8亿元。

　　中国船舶工业行业协会近日发布数据显示，今年1-9月，87家重点监测造船企业主营业务收入2133亿元，同比增长13.5%，但利润总额受到个别企业大幅亏损的影响仅为38亿元，同比下降11.5%。

　　兴业证券分析师曹阳认为，受益全球经济复苏，民用造船业目前已见底，但航运造船整体却仍存在严重的产能过剩情况；民用造船行业未来3至5年直线反转可能性不大，更多可能仍在低位波动整理。(中国证券网)