深圳国资改革启幕 相关概念股有望受益

　　最新统计，深圳市国资委直接或间接控股、参股的上市公司数量已达23家，包括20家A股上市公司和3家H股上市公司。据深圳市国资委网站显示，目前市国资委直管企业集团仅剩20家，包括深圳能源、深圳水务、深圳燃气、深圳巴士、农产品股份、创新投、赛格集团、天健集团、振业集团、特发集团、深圳国际、投资控股、特区建发、深业集团、深圳地铁、深圳机场、盐田港、两市集团、免税集团和远致投资。

　　===本文导读===

　　【利好消息】深投控方案获批 深圳国资改革启幕

　　【个股研报】深圳能源：业绩大幅提升| 深圳燃气：亮点在异地市场扩张

　　深投控方案获批 深圳国资改革启幕

　　作为国资改革的排头兵之一，深圳国资正式拉开改革大幕。上证报记者昨日从深圳国资委获悉，目前，由深圳国资旗下重要投资平台深圳市投资控股公司制定的《深圳市投资控股有限公司全面深化改革实施方案》(下称“《方案》”)和《深圳投资控股有限公司关于完善深化改革实施方案配套政策及相关制度体系的建议》(下称“《建议》”)已获深圳市国资委原则批准。同时，深圳投控公司已设立深化改革领导小组。

　　2020年实现改革目标

　　“按照深圳市委市政府和深圳市国资委关于深化国资国企改革的部署和要求，深圳市投资控股公司将统筹谋划深圳国资改革，力求改革有目标、有组织、有计划、有步骤、有力度，积极稳妥推进系统企业深化改革工作。”深圳国资相关人士向记者表示，深圳投控公司有关改革方案的获批，意味着深圳新一轮国企改革的号角正式吹响。

　　根据《方案》和《建议》，深圳新一轮国企改革总体思路为：以管资本、调结构为主线，调整优化产业布局，推动优势资源向以金融为主的高端服务业、以产业园区开发运营为主的房地产业、以新材料和节能环保为主的新兴产业集聚；以市场化、专业化为导向，构建企业管控新模式；以资本运作、资源配置为手段，发展混合所有制经济；以创新机制、规范履职为核心，完善现代企业制度和公司治理机制。

　　与此同时，深圳国资提出了改革目标：到2020年，将投控公司打造成为产业格局清晰、综合优势突出、管理规范高效、具有全国影响力的国有资本投资公司。具体目标分为五项：一是管控模式更加高效，构建国有资本收益评价体系，完善资本有进有退、合理流动机制；二是布局结构更趋合理，主要资产集中到金融、产业地产、新兴产业和公共服务领域；三是混合所有制基本实现，提高直接出资企业混合所有制比例；四是公司治理更加完善，形成协调运转、有效制衡的决策、执行和监督机制；五是培育一批优质品牌，在细分行业领域培育一批具有全国影响力的品牌企业。

　　成立改革领导小组

　　值得一提的是，据深圳国资透露，为进一步加强深化改革的组织领导工作，深圳投控已于10月15日成立了公司深化改革领导小组，组长、副组长分别为范鸣春、熊佩锦，成员包括姚玉伦等以及相关部门、企业主要负责人。

　　据了解，该领导小组主要职责为研究确定改革总体目标思路、原则要求和年度计划；审议确定改革方案，协调解决改革中遇到的重大问题。为做好深化改革的督促和落实工作，深化改革领导小组还下设深化改革领导推进工作小组，由副总经理王勇健任组长，并设专、兼职工作人员，其主要工作职责为拟定年度改革计划，并组织实施；督导相关企业研究制定改革方案；审核系统企业改革方案并组织实施。

　　截至2013年底，深圳市属国有企业总资产5827亿元，比年初增长18.6%；营业收入979亿元、上缴税金147亿元，同比分别增长15.6%和24.5%；利润总额217亿，同比增长17.4%；国有资产证券化率达43%。

　　另据最新统计，深圳市国资委直接或间接控股、参股的上市公司数量已达23家，包括20家A股上市公司和3家H股上市公司。据深圳市国资委网站显示，目前市国资委直管企业集团仅剩20家，包括深圳能源、深圳水务、深圳燃气、深圳巴士、农产品股份、创新投、赛格集团、天健集团、振业集团、特发集团、深圳国际、投资控股、特区建发、深业集团、深圳地铁、深圳机场、盐田港、两市集团、免税集团和远致投资。(上海证券报)

　　深圳能源：业绩大幅提升

　　业绩同比上升：2014 年一季度实现营业收入 28.5 亿元，同比上升13.7%，实现归属于上市公司股东净利润 4.1 亿元，同比上升 77.3%，实现基本每股收益 0.1554 元。

　　毛利率大幅提升和投资收益增加提升业绩： 业绩上升的主要原因在于煤价下降带来的毛利率提升和投资收益的增加。电量方面来看， 一季度上网电量同比增加 6.3%，受益于煤炭价格下降，毛利率大幅提升 5.8 个百分点，毛利同比增加 2.3 亿元，上升 49.3%。投资收益方面，受益于联营企业业绩提升，投资收益同比增加 1.0 亿元，上升 1248.4%。

　　看好公司长期发展：随着垃圾处理量的提升，公司环保业务利润占比逐步上升，近期也获得较多新能源和生活垃圾焚烧发电项目，水处理等环保项目产业化运营的能力也在逐步提升。虽然从占比来看，短期内传统电力业务占比仍较大，但随着新项目的逐步开发，预计未来环保业务贡献占比有望提升，传统的电力业务将提供稳定的现金流，看好公司新业务的发展。

　　投资建议：预计公司 2014 年-2016 年 EPS 分别为 0.55 元、0.58元和 0.60 元，对应 PE 为 10.3 倍、9.8 倍和 9.4 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价 6.5 元。

　　风险提示：煤价下降幅度低于预期；利用小时下降幅度超预期；新项目拓展低于预期等。(安信证券)

　　深圳燃气：燃气需求增速放缓，亮点在异地市场扩张

　　公司于10月21日发布2014年三季报：2014年1~9月实现营业收入71.05亿元，同比增长14.31%，归属于母公司股东的净利润为5.83亿元，折合EPS 0.29元，同比下滑3.33%。而扣非后净利润同比增长16.4%。主要原因是2013年同期存在处置房产收益0.93亿元所致，扣除去年的房产收益，2014年前三季度净利润实际同比增长16%。增长的主要原因是天然气和液化石油气销量均实现增长。

　　天然气销量继续稳步增长，特别是异地市场成长速度较快。随着公司大力发展工商业用户以及市场范围迅速扩大，天然气销售量达到11.28 亿立方米，较上年同期10.33 亿立方米增长9.20%，(其中电厂天然气销售量为3.28 亿立方米，较上年同期2.87亿立方米增长14.29%；异地公司天然气销售2.77 亿立方米，同比增长31.90%)。但由于经济下行和天然气调价等因素导致需求增速下滑——与去年前三季度23.86%的增长相比，同比增速下滑了14.66个百分点，而公司通过下游市场深度拓展和横向扩张仍实现销量稳健增长。此外，液化石油气批发销售收入为21.6亿元，上年同期17.2亿元增长25.23 %。

　　西气东输二线保证气源供应，未来增量看电厂和异地扩张带来管道燃气的增长，以及LNG加气站销量的快速提升。西二线达产后，公司拥有40亿立方米的合同供气量，为下游客户拓展提供了充足的气源保障。环保政策明确深圳地区将不再新建燃煤电厂，天然气电厂将填补燃煤电厂停建带来的能源缺口，增量空间较大。目前公司积极拓展电厂、工商业、车船用LNG和异地市场扩张，推动管道燃气销量稳步增长。

　　需求仍然旺盛，价格调整将顺势传导。公司的气源主要来源于三部分：一是大鹏气源，价格为1.7元/方，目前价格不会上涨；西二线气源，发改委于9月1日上调居民用气0.4元/方；三是现货气随行就市。2014年存量气价格上调之后，将使公司管道燃气销量增速承压，预计下游居民用气将顺势调整，其他工商企业等市场化用户基本消化完毕。预计公司毛利率将基本保持稳定。

　　我们预测公司2014~2016年归属于母公司股东的净利润分别为7.67亿元、8.06亿元和8.67亿元，对应EPS分别为0.39元、0.41元和0.44元。公司业绩增速放缓的主要原因除需求放缓之外，主要考虑到上游气源采购成本上调的影响，同时没有考虑到异地项目超预期扩张。我们认为，发改委对存量气调价幅度低于预期且不涉及民用气，对公司形成利好，且公司存在异地外延式扩张的增长预期，维持“增持”评级，目标价：7.92元~8.66元。

　　风险提示：天然气消费需求受宏观经济增速放缓的影响；政策带来的管道燃气销量增速下滑的风险；异地市场扩张存在不确定性。(齐鲁证券)