投资风格且行且变 沪港通料启A股“非对称战”(附股)

　　编者按：备受关注的沪港通开通一周有余，与此前的预期相比，上周前半周的市场表现似乎差强人意。不过，多位机构投资者对中国证券报记者表示，沪港通未来会为A股市场带来重大影响的逻辑目前难以证伪，国际资金进驻A股之后将寻找其感兴趣的标的长期“潜伏”，必将改变A股长期以来形成的游戏规则。而短期来看，A股则更有可能呈现出类似“超限战”的非对称战局，即新境内外投资者基于各自的投资理念在不同的战线上各玩各的，你走阳关道，他寻独木桥。

　　境外资金开始“潜伏”

　　“说好的沪港通行情呢？”深圳股民老李对沪港通开通之后的市场表现表示不解。

　　在11月17日沪港通开通之前，这一概念不时成为整个市场的兴奋点，包括券商在内的多个相关板块因此出现明显上涨。特别在沪港通开通前的一周，上汽集团、大秦铁路的蓝筹个股屡屡被各研究机构提及，并被冠以“境外投资者最看好个股”。

　　然而，11月17日沪港通开通当日以及随后的2个交易日中，上证综指出现“三连阴”。传说中的“境外投资者最看好个股”也是低于预期。表现最具戏剧性的个股可能要数上汽集团。11月17日当天，上汽集团以涨停开盘，然而涨停只维持了不到半天就开始回落，最终以上涨3.18%收盘，此后的两个交易日上汽集团继续回落至沪港通开通之前的股价之下。

　　“将上汽集团打至涨停的，不可能是境外资金，”深圳某基金经理如此评价。这位基金经理认为，个别蓝筹股由于沪港通开通之前被视为境外投资者强烈关注，进而引来了场内的游资。“利好前炒作——利好兑现——获利离场”，这是典型的场内游资的风格。“目前的大盘股行情，看上去似乎有些扑朔迷离，但实际上也在情理之中。”在上述基金经理看来，沪港通开通前多只蓝筹股被推至高位，利好真正兑现之后获利了结是A股常见的逻辑。同时，成长股此前被连续打压，从蓝筹板块流出的资金此时又回流至成长股，因此市场表现出成长股单边上涨的格局。

　　“不过，我相信境外资金已经开始潜伏了。”深圳一位私募基金经理表示。高股息率、高现金流、业绩稳定的公司是每个成熟资本市场的机构投资者共同爱好的标的。随着沪港通的开通，A股市场中的这类公司必定会引来境外资金的长期驻入。“这类投资者最关心的就不是资本利得，因此这些公司是否有境内投资者的参与根本不重要，人家自己买入并持有，甚至连短期的下跌都不会在乎。”上述私募基金经理对明年的蓝筹股行情颇为乐观，“别看境外资金这种‘随风潜入夜’似的悄声潜伏，但是这种资金会聚沙成塔，不可小觑。两年内多只大盘蓝筹股都有翻倍的可能。”