军民融合全面提速 10股启动在即

　　隆鑫通用：无人机+电动车，开启全面转型之路

　　本次投资是公司战略的一次重要落实，国内无人航空器行业目前正处于起步阶段，未来市场潜力和空间巨大。公司现有某型号无人直升机产品已完成设计研发和样机试制工作，正在进行相关飞行测试工作，投资前景广阔。

　　低空飞行器投资落地，估值空间打开。无人机是公司四大战略发展方向之一，广泛应用于监测、消防、航拍等领域，具有较大的发展前景。公司以现有小型汽油动力为依托，向小型航空动力发展，进入小型低空无人航空器新兴领域。公司规划产品定位于高端，单品售价超千万元，续航能力几百公里，制空时间3-4 小时。该产品在美国军用无人机市场规模有500-600 亿元，在国际上一套2000 万左右，国内市场处于起步阶段，前景可期。

　　低速电动车政策逐渐明朗，将迎来爆发增长。近期，微型电动汽车规范与管理课题加速推进，相关部门对力驰、时风等企业以及道路管理密集调研，低速电动车“规范管理、有序发展”政策逐渐明晰，隆鑫参股的力驰获得准入门槛是大概率。力驰今年推出4 款车型，全年预计7 款车型上市，研报预计2014-2016 年分别实现1 万、4万、7万辆规模，将迎来爆发增长期。

　　投资建议：研报上调公司为“买入”评级。理由：1、布局无人机，想象空间打开，提升估值水平；2、布局的低速电动汽车，竞争优势明显，有望迎来爆发增长；3、作为管理高效的民营企业，盈利能力稳步提升；4、公司拥有近15 亿货币现金，农机等板块并购预期较大。研报预计公司14-16 年EPS 分别为0.77 元、0.89 元、1.07 元，对应动态市盈分别为16.0 倍、13.8 倍、11.5倍，考虑到公司在低空飞行领域拓展进度超预期及低速电动汽车政策逐渐明朗，研报上调公司“买入”评级。股价催化剂：低速电动汽车国家层面政策出台、低空飞行器获得订单、农机业务并购。西南证券