医药：医药产业迎来变革机遇 荐8股

　　2015年医药政策前瞻。1)药品招标价格温和,发改委有望放开药品限价。近两年基药招标中标价相对于2010年“安徽模式”较为理性、非基药招标价格降幅也比较有限,该趋势有望延续。国家发改委价格放开将是必然趋势(上海已招标试点),医保、医院或将参与招标议价,重点关注不受药价改革影响的血液制品、低价药、医疗服务;2)2015年是招标大年无疑。基药、非基药(包括低价药)招标工作在2015年将集中展开,上半年集中在基药招标、下半年集中在非基药招标或同步进行,低价药挂网工作将会贯穿全年;3)药审中心实施多项举措加快新药审批,从降低重复报批、流程标准化、非关键性业务外包、人员编制扩张等四方面进行改革探索。预计目前处于“在审批”阶段新药的批准时间将逐渐压缩,新药申报较多的公司必将受益;4)国企改革是当前热点,重点关注重庆、江苏。无论是股权激励,还是混合所有制改革,必将为国有企业发展带来新的动力,是未来几年国有企业持续增长的内在因素。

　　新技术催化的投资机会贯穿2015年。1)生物药新技术如干细胞治疗将受到追捧。整个生物药行业增速(全球+8.5%、国内+29.5%)远超药物市场增速(全球+3%、国内+15%),占整体药物市场的比例持续上升。且生物药为全球重磅药品集中营,新技术如干细胞疗法受到追捧;2)电商模式将扩大医药流通外延。

　　医药分开将是必然趋势,若能将处方药市场向电商领域打开,或将冲击3000亿更为广阔的市场。随着政策的逐渐放开,互联网或将引爆医药电商;3)移动医疗拓展了医疗服务的范畴。移动医疗将充分整合医疗资源,能解决医疗资源不足、配置不合理、看病难等突出问题,在糖尿病、肝病等慢病管理领域中有独特竞争优势。

　　投资策略及标的推荐。招标开展将使2015年医药工业收入同比增速提高3-5个百分点;新生物技术、医药电商、移动医疗将带来新的投资机会;市值超过200亿公司2015年PE 估值仅约23倍,相对明显偏低,对行业维持“强于大市”评级。具体选股思路如下:1)2015年为基药、非基药招标大年,重点推荐海思科  （002653 股吧,行情,资讯,主力买卖）、莱美药业  （300006 股吧,行情,资讯,主力买卖）;2)不受药价改革影响的血液制品为最好的避风港,重点推荐华兰生物  （002007 股吧,行情,资讯,主力买卖）;3)国企改革的投资机会贯穿2015年,重点推荐太极集团  （600129 股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京医药  （600713 股吧,行情,资讯,主力买卖）;3)新生物技术。干细胞疗法较为前沿,重点推荐开元投资  （000516 股吧,行情,资讯,主力买卖）;4)医药电商。随着处方药政策放开,引爆医药电商,重点推荐九州通  （600998 股吧,行情,资讯,主力买卖）;5)医疗服务新范畴。移动医疗将是必然趋势,重点推荐通化东宝  （600867 股吧,行情,资讯,主力买卖）。西南证券
责任编辑：lss