机械军工行业：关注投资计划和需求启动情况

　　经济和政策观察:国家统计局公布2014年12月CPI同比增长1.5%,2014年CPI涨幅为近5年的最低点;12月PPI同比下降3.3%,这主要是油价大跌所致。2015年1月7日,国务院常务会议确定规范和改进行政审批的措施,提升政府公信力和执行力,简政放权、提升市场化仍是改革的关键方向。按照规定,地方政府于1月5日之前上报债务情况,而市场对于其上报规模和控制措施,以及对于未来地方基建投资的影响程度关注较多。

　　市场表现分析:上周市场先扬后抑,波动较大,沪深300指数上涨0.37%,而创业板综指上涨3.51%;机械设备板块上涨3.24%,其中,铁路设备和创业板个股表现较好,国防军工指数上涨0.89%。

　　机械观点与组合:机械产品需求分化明显,优秀企业通过转型升级保持增长,我们继续给予机械行业“买入”的投资评级,结合基本面和估值情况,推荐组合为:中集集团、润邦股份、三一重工、中联重科、中国南车、中国北车、恒立油缸、机器人、亚威股份、柳工、徐工机械、安徽合力、长荣股份。市场经历2014年的整体上涨后,业绩、订单、计划等基本面信息对于后续投资机会的影响更加突出,近期我们重点关注房地产销售好转的持续性、铁路工作会议对于2015年投资的安排、地方债务问题的可控性等。

　　军工观点与组合:上周军工板块整体表现仍然波动较大,且继续弱于市场。

　　我们长期看好军工行业的发展,我们认为强军是中国的长期目标,是实现国家战略的重要基础,而军队改革和国防科技领域改革将提升强军的能力和效率,我们认为2015年将是改革深入的重要一年,军队改革和科研体制改革将会是政策实质推进的一年,国企改革也将继续推进。关注受益于科研体制改革和国企改革的公司。我们的军工组合维持不变:四川九洲、中直股份、中航机电。

　　风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。
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