造纸轻工行业：继续推荐家居及包装的成长白马

　　本期内容提示

　　①本周观点:近期市场风格多变,与其一直猜测风向的变化,我们持续推荐配周报重点提示配置家居板块,近期催化剂:楼市在降息、限购松动等因素下成整体趋势仍未改变。置商业模式清晰,拥有竞争护城河,估值具有安全边际的低估值成长白马,享受增长的确定性。1)家居板块,受益于地产产业链的联动效应。我们于上周交回暖,压抑许久的地产产业链有望联动反映,提升家居板块估值;长期角度:看好大家居布局与互联网O2O 模式带来的行业集中度提升。公司方面,首选索菲亚,继续建议买入,维持目标价35元。(定制家向大家居战略布局清晰,O2O初见成效),上周我们接连发布《索菲亚深度报告系列二:定制家拓展空间广阔,供应链效率优势构筑宽广护城河!》、《索菲亚点评:增资舒适易佰,增加OTO 入口,完善大家居布局,建议买入!》。其他看好美克家居(员工持股计划完成后,公司内生、外延态度更为积极)与宜华木业(借助恒安兴涉足软装千亿市场)。2)包装板块,现有业务有稳定的成长性,较低的估值水平(PEG 在0.6左右),提供投资安全垫;而横向和纵向产业链延伸也将在2015年有实质性的布局和落地,提升发展想象空间,抬升估值水平。如奥瑞金(年末公告铝瓶罐和纤体罐项目,凭借优质供应链能力再次进入高单价高毛利率细分市场,体现竞争实力,未来通过设计与二维码大数据平台转型整体解决方案提供商)、合兴包装(筹划员工持股计划,定增即将启动)、劲嘉股份。3)关注国企改革之风:申万轻工小组12月1日推出报告《市场化进程添活力,国企改革沐春风》,在行业内率先梳理国企改革逻辑。关注珠江钢琴、晨鸣纸业、通产丽星、恒丰纸业、岳阳林纸。

　　②造纸:非常规季节提价效果仍需观察。本周造纸板块整体上涨1.34%(重点公司上涨3.15%),跑赢市场(同期沪深300上涨0.37%)。新年伊始,纸价稳定。本周铜版纸市场气氛依然清淡,近两个月来部分纸厂持续喊涨价格,但收效甚微,进入15年后纸厂暂无提价动向,本周价格仍保持稳定。双胶纸市场,部分纸厂虽有提价意向(提价幅度50-100元/吨),但综合下游需求不旺、纸厂资金偏紧以及经销商节前备货动力不强等因素,预计春节前提价落实不易,节后有跟进可能。临近春节,应是灰底白板纸市场的传统旺季,但今年需求并未见明显好转,纸厂出货平平,本周价格继续保持稳定。元旦过后,白卡纸市场表现仍然低迷,经销商出货缓慢。由于产能过剩严重,经销商及下游厂商对白卡纸后市仍看淡,进货热情不高,纸厂库存保持高位。本周箱板瓦楞纸市场表现稳定,虽多家纸厂有意调高报价,但实际落实情况有限,价格仍维持于前期水平。前期国际浆价处于收窄价格剪刀差通道中,本周价格虽有所盘整,但回调。阔叶浆则受货源偏紧影响,价格稳定。元旦假期过后,国内溶解浆受下游及棉溶解浆价格下跌影响,价格下挫。美废ONP 价格维稳、OCC 价格受国内下游纸厂买气不足影响,价格回落,且后市仍看跌。

　　③电子烟:香味补偿装置、电子烟及烟嘴过滤器专利获公开;超声波雾化型的

　　④其它:原油价格继续大跌,衍生品价格跟跌;国际黄金、白银价格上涨。
责任编辑：疏影横斜