国企改革 2015年加速！

　　2014年国企改革的进展低于预期，改革的主要障碍在： 1)混合所有制的尺度问题； 2)管理层及员工持股很敏感，不敢轻易做，而不做这个，企业管理层又不希望改革； 3)国资委权利较小，很难动得了传统的利益，推动改革较难； 3)传统行业(钢铁、纺织)，行业趋势不好、企业又特别庞大，很难改造； 4)各部委之间利益难以协调。

　　国务院、国资委出台统一的国企改革文件是国企改革加速的重要标志：混合所有制的尺度、管理层持股的尺度、特殊行业向外资开放，这几点一定要有执行的依据，而这靠目前各省的文件推动力有限，需要更高层的政策推动。 目前市场预期国企改革整体方案预计一季度出台，我们认为整体方案出台后，国企改革有望加速。

　　如何筛选投资标的： 1、从竞争类中寻找标的； 2、企业领导人的意愿与能力； 3、企业本身在“股份制改造、引入外部资本、本行业的并购投资”做得已经不错； 4、本身处于先进产业的龙头公司，但经营效益不行( PS、 ROA很低)； 5、国资持股比例很高，可出让的空间比较大； 6、本身已经在做定增，可能借由定增引入战投； 7、大集团小公司(集团资产大、上市公司平台很少或很差).
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