2015创新中国论坛召开 5股有望直接受益

　　2015创新中国论坛在沪召开

　　在1月18日至19日上海举行的2015创新中国论坛上，多家创投机构围绕目前我国具有比较优势的“硬科技”创业投资进行深入探讨，涉及到高端制造、新材料、新能源、生物医药等领域的投资。

　　面临最好市场环境

　　上海遨问创业投资管理有限公司总裁周敏指出，与互联网领域不同，硬科技创新，如开发新材料、新产品，面临投入资金量大、开发周期长、需要大量人才等问题。目前在欧美的创投总量中，硬科技投资占比较小，有边缘化的趋势。而中国具备硬科技创新并产业化的多种优势。首先各级政府层面更愿意推动硬科技发展，提升整个制造业的层次，400亿元的国家新兴产业引导基金成立，对整个创投行业起到带动作用。其次是中国正处于由低端制造向高端制造转变的阶段，制造业基础好，规模庞大，适合硬科技创新和应用。再次是中国的市场机会好，人口具有长尾效应，市场体量庞大。还有中国创业者的人力成本不高，更具有创业精神。

　　华登国际董事长黄庆则表示，硬科技投资比较难，与互联网不同，产品的研发周期较长，进入市场的周期较长，许多创投不愿投资。真正要投资硬科技，要了解行业的规律。硬科技投资需要十年磨一剑的坚持精神，尽管周期长，但是如果成功，别人复制也相当困难，有较高的壁垒。

　　“软硬科技相结合会产生巨大的机会，比如循环经济，把从石油的勘探、石油的精炼到最后石油产品营销的流程倒过来，将废塑料变成油和气，涉及到环保、机械、炼油加工等硬科技。这种项目产生经济效应、环保效应和社会效应时，可以加入软科技，利用物流互联网把全国范围内的垃圾集中，通过有效的筛选的办法联通起来。”青云创投合伙人朱盾鸣表示。

　　要有严格标准

　　“硬科技领域如果产生千亿元市值的大公司，产业链一定会需要有百亿级、十亿和几亿的公司。新能源汽车现在快速地进入家庭，预计会产生很强的产业链效应。人工智能方面，如果机器人能够像家电一样进入家庭，领头企业会接近百亿到千亿的市值。”盈信瑞峰资本合伙人张峰认为。

　　周敏表示，在硬科技项目进行投资，要有严格的选择标准。一是针对国际一流的硬科技研发；二是注重硬科技创业者团队的能力，特别是研发能力和创业的坚强毅力；三是考量项目与创投公司本身资源的匹配性，创投要为创业企业进行渠道、市场等方面的服务。

　　上海浦东科技融资担保有限公司董事长唐苏颖则强调，在中国进行硬科技的投资和欧美不一样，要结合中国庞大的人口量和市场基础，同时硬科技要结合海内外的人才队伍，要和本土的市场人才、管理人才做有效的结合，还需要政府的政策驱动。(中国证券报)

　　【概念股解析】

　　鲁信创投：减持无损公司上升通道

　　研究机构：光大证券分析师：戚海鹏 撰写日期：2014-12-31

　　事件：

　　公司公告，2014年12月30日，公司接到鲁信集团的通知，2014年12月4日至2014年12月29日，减持公司无限售条件流通股股份7,734,422股，占公司总股本的1.04%。减持前，鲁信集团持有公司总股本的69.88%，本次减持后，鲁信集团持有公司总股本的68.84%。

　　点评：

　　近期公司股价涨幅较大，鲁信集团出于现金流的考虑，减持一部分股票套现，未来进一步减持的空间已不大，鲁信集团12月2日至12月3日减持0.14亿股，占股本1.89%，本次减持1.04%，合计达2.93%，上交所规定，上市公司股东预计未来6个月内减持的股份，可能达到或超过股本5%的，应当在首次减持前3个交易日通知上市公司并预先披露其减持计划。

　　股东未披露减持计划的，任意连续6个月内减持股份不得达到或超过上市公司已发行股份的5%。鲁信集团未来5个月进一步减持空间不足2.07%，因此未来减持压力对股价的影响有限。

　　我们对公司的推荐逻辑不变，一是公司手中项目的价值和公司未来持续投资项目的价值，这一块如果采用乐观假设，最终的估值结果会达到200亿以上。

　　二是创投类公司会持续受到政策利好的推动，无论是IPO 注册制的加速、新三板扩容、新三板做市商的扩展、并购市场的持续火热，这些退出渠道的任何刺激性政策的出台，或是好的运行数据的披露，都会引致市场对创投类公司的关注。

　　投资建议。

　　预测公司2014、2015、2016EPS 分别为0.53元、0.63元、0.85元，P/E 分别为53倍、44倍、33倍。

　　未来公司将主要受益于退出渠道政策的利好，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　项目成功实现退出的节奏慢于预期。

　　已投资项目失败概率提升。

　　南京高科：股权投资等同市值业务转型带来空间

　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2014-11-04

　　事件：

　　公司公告称，近日公司接到控股股东南京新港开发总公司《告知函》：“为贯彻落实全面深化国有企业改革要求，根据市委市政府关于国有资本退出一般商品房开发及工程建设等一般性竞争领域的文件精神，市政府对你司退出相关业务领域提出以下建议方案：一、设计、施工、监理及园林、养护等领域，以改制和出售国有股权相结合的方式，尽快全面完成退出；二、一般商品房开发领域，加快现有一般商品房项目开发进度，创造条件力争早日实现从商品房开发领域退出，加快房地产业务转型；三、加强业务转型研究，尽快整合优质、成长性好的资源，逐步注入你司，促进上市公司持续稳定发展。我司正在研究上述建议方案的具体落实措施”。

　　公司公告称，上述事项尚存在一定不确定性。目前，公司主营业务为房地产开发销售等，其中，房地产开发销售业务年销售收入占到公司总收入约70%，设计、施工等相关市政业务年收入约占公司总收入的20%。退出设计、施工等市政业务预计在未来三年不会对公司主营业务方向及经营业绩产生重大影响。但上述事项可能在三年后会导致公司主业发展方向发生变更，存在公司未来盈利能力不确定、经营业绩波动的风险。

　　投资建议：

　　存量商品房两到三年内将全部去化完毕。我们预计公司所有项目未结建面达166.49万平。其中，尧顺佳园、循环经济示范园、龙潭机电产业园为保障房项目。诚品城项目接近结转完毕。除保障房外，商品房未结算项目为高科荣境和高科荣域。两者合计未结算建面92.98万平，权益未销售面积约65万平。在退出房地产业务的背景下，我们预计公司房地产项目将加快去化和竣工进程。按照目前公司年均20到30万平销售能力，以上商品房项目将在两到三年内全部去化。

　　地产业务变现带来充足转型资金。我们预计公司拥有上述土地储备权益净现值合计34.68亿元。考虑南京市政府和公司大股东已经发文要求“市政业务以改制和出售国有股权相结合的方式，尽快全面完成退出；商品房开发领域，加快现有一般商品房项目开发进度，创造条件力争早日实现从商品房开发领域退出，加快房地产业务转型”，我们认为公司后期将加速房地产资金回笼，同时加大转型发展的现金投入。

　　股权投资亮点丰富，资产价值接近公司市值。截至2014年10月31日，公司共持有25家参控股股权投资公司。其中，4家是上市公司股权，可根据市场情况减持获得资金用于投资。目前，公司持有股权总投资额36.0亿，账面余额为62.46亿元。按最新收盘价计算，公司参控股公司的浮盈为12.08亿元。截至今年10月底，公司参控股公司的股权投资价值合计74.54亿元，接近公司目前的市值。股价存在较高安全边际。

　　投资建议：维持“买入”评级。股价安全边际高，股权投资等同当前市值，业务转型带来更大想象空间。公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、“大市政”产业链。目前公司拥有商品房项目权益建面166万平，保障房项目权益建面近100万平。公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利，期内拟投资15亿元参股南京银行。目前，公司按照南京市政府要求，正在逐步退出房地产和市政业务，转型预期强烈。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.96和1.22元，对应RNAV是20.11元。截至10月31日，公司收盘于14.59元，对应2014、2015年PE分别为13.47倍和10.55倍。我们认为未来公司参股的广州农商行、金埔园林、优科生物等公司均在上市进程中。考虑集团要求上市公司退出一般地产和市政，相关资产将完全变现，我们以RNAV作为目标价，对应目标价20.11元，维持对公司的“买入”评级。
责任编辑：疏影横斜