造纸轻工：持续推荐低估值白马成长 荐5股

　　本期内容提示:

　　①本周观点:证监会限制两融等事件对轻工板块冲击不大,我们持续推荐的低估值成长白马,因增长的确定性、估值的安全性以及前期涨幅较小,具有良好的比价效应。1)家居板块,受益于地产产业链的联动效应。近期催化剂:楼市在降息、限购松动等因素下成交回暖,压抑许久的地产产业链有望联动反映,提升家居板块估值;长期角度:看好大家居布局与互联网O2O 模式带来的行业集中度提升。公司方面,首选索菲亚,继续建议买入,维持目标价35元(定制家向大家居战略布局清晰,O2O 初见成效,我们先后发布两篇深度报告重点推荐),《索菲亚点评:增资舒适易佰,增加OTO 入口,完善大家居布局,建议买入!》。看好美克家居(员工持股计划完成后,公司内生、外延态度更为积极,目前股价接近公司员工持股计划成本)。2)包装板块,现有业务有稳定的成长性,较低的估值水平(PEG 在0.5左右),提供投资安全垫;而横向和纵向产业链延伸也将在2015年有实质性的布局和落地,提升发展想象空间,抬升估值水平。如奥瑞金(本周发布深度报告《伴优质客户成长,向包装综合解决方案提供商转型,建议买入》,见附件,目标价31元)、合兴包装、劲嘉股份。3)关注国企改革之风:申万轻工小组12月1日推出报告《市场化进程添活力,国企改革沐春风》,在行业内率先梳理国企改革逻辑。关注珠江钢琴、晨鸣纸业、通产丽星、恒丰纸业、岳阳林纸。

　　②造纸:本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体上涨0.41%(重点公司下跌0.05%),跑输市场(同期沪深300上涨2.49%)。国内纸价稳定。铜版纸价格维稳。由于宏观经济增速放缓,下游需求疲软,铜版纸纸厂喊涨价格近两月仍未落实,本周无调价迹象,价格保持稳定。双胶纸价格维稳。双胶纸纸厂前期纷纷提涨双胶纸价格,但本周落实情况仍不甚明显,预计春节前落实可能性较小。灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸是场仍较为平静,虽临近春节,但需求仍未明显提升,纸厂出货平平,价格继续保持稳定。白卡纸价格维稳。

　　本周受下游需求不旺影响,白卡纸经销商出货依然缓慢。且由于产能过剩严重,经销商及下游厂商对白卡纸后市仍不看好,进货意愿不强,纸厂库存高企。箱板纸和瓦楞纸价格维稳。本周箱板瓦楞纸市场表现平静,出货尚可,价格仍维持于前期水平。国际浆价剪刀差重回收窄通道;国内针叶浆价格继续下跌、阔叶浆价格坚挺;下游买气不足,美废ONP、OCC 价格均下跌。

　　③电子烟:韩国卷烟价格大幅上调,促电子烟网上热销。VIP 电子烟公司推出电子烟“混合精品屋”。

　　④其它:原油价格跌势未止,衍生品价格继续跟跌;国际黄金、白银价格继续上涨。(申银万国)
责任编辑：zdsh