国际油价再狂泻美油暴跌 六股可顺势反弹(附股)

　　东方航空净利润同比继续下滑

　　研究机构：银河证券分析师：李军 撰写日期：2014-10-31

　　3Q2014 年公司净利润继续同比下滑。

　　2014 年3 季度，东方航空实现营业收入261.44 亿元，同比增长1.99%，实现归属于上市公司股东的净利润20.93 亿元，较去年同期下滑28.37%，实现每股收益0.16 元/股，同比下滑33.14%。

　　2014 年前3 季度，东方航空实现营业收入687.35 亿元，同比增长2.42%，实现归属于上市公司股东的净利润21.39 亿元，较去年同期下滑40.43%，实现每股收益0.1625 元/股，同比下滑47.10%l 毛利率水平继续同比下滑。

　　2014 年3 季度，2014 年3 季度公司毛利率继续同比下滑，2014 年3 季度公司毛利率15.59%，同比2013 年3 季度18.30%继续同比下滑。

　　营业外收支同比大幅增加。

　　2014 年3 季度公司营业外收入的大幅增加，2014 年3 季度公司营业外收入为8.93 亿元亿元，同比2013 年3 季度的5.96 亿元同比增长49.72%，同比增加约3.8 亿元，营业外收入的大幅增加导致公司营业外收支同比大幅增加，公司营业外收支由2013 年3 季度的5.94亿元同比增加至2014 年3 季度的8.81 亿元。

　　盈利预测与投资评级。

　　总体而言，我们认为东方航空2014 年3 季度业绩基本符合预期，我们预计公司2014 年至2015 年EPS 分别为0.12 元/股、0.16 元/股，1)基于油价近期的下滑，我们认为2015 公司业绩存在正增长的可能，在2015 年行业需求增速9%-10%，行业供给增长10%-11%的预测下，2015 年行业供需水平大概率依旧小幅下滑，行业收益水平约下滑1%-2%之间，但考虑到航油成本下滑带来的成本节约以及汇兑损益的变动影响，2015 年公司利润有正增长可能，2)具体至2015 年上半年，公司业绩同比增长概率较大，我们认为油价因素、汇兑损益因素均对2015 年上半年公司业绩产生较大的正向影响，因此我们预计2015 年上半年行业业绩将同比正增长，基于我们对于航空业未来半年、一年的景气判断，我们看好公司未来半年的正收益，维持公司“谨慎推荐“的投资评级。

　　风险因素:航空需求大幅下滑、油价持续大幅上涨。
责任编辑：疏影横斜