华泰证券：仿制药行业新模式崛起 掘金5只股

　　


　　2月2日讯华泰证券  （601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）医药团队发布最新研报，对化学仿制药行业进行了解读，华泰认为，未来十年全球范围创新药专利到期品种将出现井喷，势必带来我国专科仿制药投资机遇，但我国专科仿制药市场竞争环境与过去十年已不能同日而语，蓝海市场已是理想状态，红海市场才是真实写照，故未来我国专科仿制药市场充满机遇，同时竞争也将愈发激烈。

　　华泰表示，新模式将会在专科仿制药企业中崛起，很可能代表未来3-5年甚至更长时间专科仿制药企业主流的发展路径，华泰好看看好拥有稀缺品种、采取整合经销资源模式、提高效率的企业，重点推荐福安药业  （300194 股吧,行情,资讯,主力买卖）、莱美药业  （300006 股吧,行情,资讯,主力买卖）、翰宇药业  （300199 股吧,行情,资讯,主力买卖）、誉衡药业  （002437 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海思科  （002653 股吧,行情,资讯,主力买卖）5只股。

　　以下为研报全文：

　　未来十年全球范围创新药专利到期品种将出现井喷，势必带来我国专科仿制药投资机遇，但我国专科仿制药市场竞争环境与过去十年已不能同日而语，蓝海市场已是理想状态，红海市场才是真实写照，故未来我国专科仿制药市场充满机遇，同时竞争也将愈发激烈，硝烟四起，谁将称雄？

　　是以恒瑞、正大天晴为代表的传统模式？毕竟他们是过去的优胜者，还是以海思科、誉衡为代表的新模式？毕竟他们也一直在韬光养晦！

　　我们更推崇新模式，认为该模式将会在专科仿制药企业中崛起，很可能代表未来3-5年甚至更长时间专科仿制药企业主流的发展路径：

　　筛选产品方面，新模式的核心是差异化和稀缺性，强调药品的临床价值(疗效)同时也重视药品的市场价值(销售)，这将能避开激烈的产品竞争，确保企业的高盈利(这点传统模式也逐渐向这个方向变革)；

　　销售层面，相比传统模式，新模式更像是采用互联网思维，搭建销售平台，通过平台的力量，整合各方资源，放大销售能力，提高销售效率(一是产品上量比自建团队更快；二来不受产品领域限制，可以布局各个病种，其三企业自身可以将大部分精力专注于产品挖掘，最后销售环节可调动的资源更多，整体销售效率更高，此外还可规避政策风险)。

　　拖了2-3年的医保招标，去年依然犹抱琵琶半遮面，但毕竟有所进展，故拉长时间周期，我们判断2014-2016年基本上将是新一轮标期，这势必将点燃专科仿制药业绩增长的导火索，也将重塑专科仿制药市场竞争格局，谁将脱颖，拭目以待：

　　这一进程，我们看好拥有稀缺品种(招标过程能立于不败之地)、采取整合经销资源模式(产品可以迅速放量，并极大限度放大销售能力，(体量小业绩和股价弹性会更大)。即新的模式将开创新的格局，必将涌现出一批优秀企业，重点推荐：

　　福安药业：招标带动主业反转，新药助推业务转型，并购提升估值弹性，买入评级；莱美药业：招标引爆公司业绩增长，混药器输液是亮点，具备持续并购预期(海外引进是重点方向)，买入评级；翰宇药业：现有业务招标放量，慢性病管理专家逐步成型，买入评级；誉衡药业：销售平台助近年储备品种招标放量，重要“成长基因”并购还将持续，买入评级；海思科：重磅新药集中获批，销售平台优势显着，招标加速业绩释放，买入评级。(华泰医药杨烨辉、姚艺、赵媛、肖汉山)