金属非金属行业：工作会议点评 推进行业整治

　　事件描述

　　1 月28 日,重点稀土省(区、市)和企业工作会议在北京召开。会议由工信部、发改委、公安部、国土资源部、环保部、商务部、海关总署、税务总局、法制办、证监会等部门召开。工信部副部长苏波表示下一步要重点做好以下工作:一、2015 年底前六大稀土要整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业,实现以资产为纽带的实质性重组。二、深入打击违法违规行为。三、大力发展高端应用产业。四、加强稀土生产和流通管理。五、继续完善行业管理政策法规。

　　主要观点

　　稀土行业整治再进一步。我们在之前报告中也提出,wto 败诉,出口配额和出口关税的取消倒逼行业治理政策的不断出台及行动的不断深入。10月10 日至3 月30 日的稀土专项整治计划及5 月2 日的出口关税的到期都将倒逼行业乱局的整治时间。

　　六大集团重组进入实质阶段。未来国家基本思路是将六大稀土集团作为中国稀土专营的主体。我们认为这样讲有利于改变国内的稀土乱局。根据会议内容,政府将从三方面促进稀土整合工作的完成:1.工信部及地方将根据各集团进程表按季度检查推进情况。2.在采矿权、生产计划等方面对按时完成整合任务的集团给予重点支持。3. 集团外稀土矿山和冶炼分离企业要大幅减少年度生产计划。上述措施将有效激发六大集团的积极性,提高行业供给集中度,有利于行业私挖滥采情况的解决。

　　打黑力度持续,专项整治效果值得期待。打击违法违规行为仍是重点讨论事项,由于去年10 月开始的专项整治行动仍在进行之中,本次会议并没有太多超预期内容。据多方统计,盗采盗挖占全球稀土总供应22.7%以上,是导致供给泛滥的直接原因。我们认为,打黑行动将贯穿短期规范行业生产、配合六大集团完成重组、长效机制的建立等方面,将给行业乱局的整治提供必要的保证。我们认为随着打黑力度的持续,行业乱局将得到改善,供给收缩会出现提升,预计稀土价格也将中长期趋势向上。

　　资源税的征收“北方管矿,南方管厂”。鉴于稀土关税5 月2 日的到期,我们预计稀土资源税的征收预计不久配套出台。鉴于稀土资源南方和北方的差异,我们预计有可能采取“北方管矿,南方管厂”的做法。资源税的征收将有利于整个稀土产业链利润的平衡和长久发展及环境保护。

　　投资建议,重申对稀土行业的推荐:当前轻重稀土价格已处底部,政策红利带来的供给收缩将支撑价格中枢上修。由于“WTO 败诉-出口配额放开-倒逼政策出台”的逻辑正步步兑现,我们对稀土这一中国战略品种的持续价值修复维持乐观。重申之前一直的观点,持续推荐稀土产业链(矿业+永磁),并重点关注五矿稀土、广晟有色、中科三环,宁波韵升、厦门钨业、正海磁材。