传媒：产业面临全面整合潜力 荐6股

　　行业龙头已在产业链全方位布局:14年能够明显看到,电影市场的龙头在比以前任何一年都更加积极地布局产业链上下游,展望未来电影市场的竞争将从发行延展到整个产业链,成为生态和集团之争。市场的进入门槛将进一步提高,同时国际化和大IP 成为整体布局中的亮点。

　　制片领域,Top 10影片的票房占比继续下降,类型片支撑起电影市场的“中产阶级”拉动内容消费。国产片依旧严重依赖营销,而引进片的口碑与票房之间有更好的线性关系。新导演占据市场半壁江山已成事实但并非常态,一批优秀的年轻导演未来将持续贡献优质内容,导演工作依旧是需要时间沉淀的“手艺活”,无论是类型片导演还是多元化导演只要水准过硬一定能穿越时代。

　　宣传与发行市场,光线、博纳、乐视、万达和华谊的市场份额过半,15年的片单也体现出龙头公司的底蕴。BAT 已经纷纷进入市场,短期内更多是参与电影的投资和宣传。在线购票短期作用被放大,长期价值仍被低估。40%的线上购票不代表能够影响40%观众的决策,立体式营销和发行作用仍然强大。但长期看,猫眼、格瓦拉等新锐完全可以布局电影资讯、社区、电影片花及周边、衍生品销售等上下游,进而形成互联网宣发的完整生态。

　　院线市场万达领跑,但市场份额没有向巨头集中的趋势。卖品、广告仍有继续提升的空间。另外关注“后电影“市场,互联网各屏幕的点播已经有成熟的用户习惯,广电体系的公司也在积极布局电视院线发力映后市场。

　　投资建议:在市场整合阶段中,建议关注全面布局、能够发挥产业链协同效应、有潜力成为未来电影巨头的公司,包括光线传媒、乐视网、万达院线和华谊兄弟,另外还有港股的阿里影业和博纳影业。此外还建议关注能够有效利用自身优势进行产业布局的公司,如奥飞动漫、华录百纳。安信证券