上交所用大数据"捕鼠" 五股受益市场广阔

　　科大讯飞:携手京东 强强联合打造智能家居新旗舰

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-03-06

　　事件:公司与北京京东尚科信息技术有限公司于3 月4 日签署《投资合作协议》,拟共同投资1.5 亿元设立讯京信息科技有限公司,共同推动智能家居业务。其中科大讯飞出资8250万元,占注册资本的55%。

　　点评:

　　优势互补,强强联合。公司在中文智能语音技术领域处于国际领先水平,并且在智能家居软硬件领域具有长期的积累和完整的语音交互解决方案。京东是中国领先的网络零售企业,拥有成熟的销售渠道和广泛的客户群体。本次合作中讯飞将协助讯京科技进行技术研发,设计智能家居技术解决方案;京东则将协助讯京科技进行产品设计、硬件设计研发,提供供应链管理、仓储物流、 营销支持及销售渠道,提供基于智能云的智能家居中控功能,推广产品相关的应用程序。公司国际领先的技术与京东卓越的产品设计及营销、渠道、物流能力相结合,将产生巨大的化学反应。

　　智能家居是语音技术的最佳应用场景,市场空间广阔。随着微信摇一摇功能在春晚大行其道,客厅万亿经济的价值已经得到市场高度认可。公司的智能语音技术已经在手机、电视、家电等众多领域广泛应用,合作伙伴包括华为、小米、海信、创维、格力等,均为业内翘楚。智能家居时代到来,语音必将成为最重要入口之一。此次公司与京东战略合作,抢占市场先机,后续随着各种新产品的推出,市场空间将不断扩展。

　　智能家居将是人工智能战略落地的重要抓手。人工智能已经成为产业界和资本市场追逐的热点。公司在2014 年8 月20 日发布了“讯飞超脑”计划,是业界谷歌、百度等国际顶尖巨头之外极少数能够进军认知智能计算基础引擎的科技公司。智能家居作为人们未来生活中的基础要求和必需品,是公司在人工智能技术中率先落地的应用场景。

　　公司有望以此为抓手,全面进军教育、客服、人机交互、医疗等领域。

　　打造智能生态链,促进全行业蓬勃生长。通过本次合作,京东已经完整布局的智能生态链融入公司成熟的语音技术和服务能力,可以降低创业企业和传统企业应用智能语音的门槛,让更多产品拥有更人性化的交互方式,与此同时公司的语音服务可通过京东的JD+开放生态进入众多智能硬件创业公司及企业,催生更多优秀的产品让用户更容易接受新鲜的智能产品和应用,带来整个智能家居行业的高速成长。

　　投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,智能家居将成为其下一步拓展的超级蓝海市场。此外,此次与京东战略合作不但凸显语音技术的价值,更为公司带来巨大的价值重估空间,近3 亿用户,数千家合作伙伴,“千亿讯飞”正在腾飞。预计2015-2016 年EPS 分别为0.71 和1.08 元,维持“买入-A”评级,上调6 个月目标价至70 元。

　　风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。