互联网巨头青睐智能硬件 智能硬件概念10股价值解析

　　和晶科技:增资环宇万维,幼教互动云平台快速推进

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：李艳光,张立聪 日期：2015-03-09

　　对环宇万维二次增资,将累计持有30%股权。根据公告,公司结合环宇万维现阶段的市场发展情况和继续实现扩大市场份额发展战略的资本需要,决定以自有资金1500万元对环宇万维进行第二次增资。根据投资协议,公司此次增资将取得环宇万维12.35%的股权,增资事项完成后,公司将持有环宇万维30%的股权。2014年9月,公司已向环宇万维投资1500万元取得环宇万维17.65%的股权。

　　国内幼教信息化市场具有巨大的发展空间,“智慧树”拓展2014年目标超预期完成。中国的幼儿园数量超过19万所,在园幼儿约为3894万人,民办幼儿园占据80%以上,而学前教育的信息化投入集中在公办幼儿园,民办幼儿园在教育信息化建设上存在严重的投入不足的问题,假设单个在园幼儿对应100元/年的基本信息化消费投入,市场空间则接近40亿元,后续的增值服务可拓展空间更将级数倍放大。环宇万维作为“移动互联幼教互动云平台”综合解决方案供应商,2014年下半年推出的“智慧树”备受市场好评和教育主管部门青睐,截至年底拥有签约幼儿园3157家,代理商135个,业务范围覆盖全国23个省区175个地市,超出此前确定的签约3000家幼儿园目标,已处于国内幼教互动云平台产品的第一梯队,确立行业领跑者的地位。2015年、2016年目标是签约8000家、18000家幼儿园。此次增资将为环宇万维持续拓展提供有利资本助力,进一步巩固和提升在国内的领先地位。独特的“免费+增值+商家”的商业模式,有望充分掘金幼教市场大蛋糕。

　　传统主业智能控制器业务高速增长可期,外延布局“智慧生活”有望迎来二次腾飞。全球智能控制器市场空间预计万亿美元以上,产能逐步向中国大陆转移,专业分工深化等公司提供历史性发展机遇,聚焦核心客户保障公司规模快速增长,可持续性较强。同时,公司积极整合资源,布局“智慧生活”,收购中科新瑞,布局物联网,参股环宇万维,进入移动教育领域。公司已对外投资成立并购基金,持续拓展值得关注。

　　“买入”评级:预计2014-2016年EPS为0.17/0.49/0.82元,结合业绩释放弹性和布局物联网估值提升预期,给与2016年45-50XPE,对应价格区间36.90-41.00元。

　　风险提示:“智慧树”在幼儿园普及推广进度可能低于预期。