一带一路酝酿再起航 三大主线掘金概念股

　　一带一路酝酿再起航：亚投行扩围博鳌论坛临近

　　亚投行扩围博鳌论坛临近

　　“一带一路”酝酿再起航

　　继英国宣布有意成为亚洲基础设施投资银行的意向创始成员国后，法国、意大利和德国宣布将申请作为意向创始成员国加入亚投行。至此，欧洲最大的4个经济体均已决定加入亚投行。

　　这一消息带给资本市场的连锁反应尚未演绎完毕，即将召开的博鳌论坛又给市场带来好消息。据中国证券报记者了解，本届博鳌论坛除发布多个区域合作报告外，备受关注的“一带一路”规划有望在近期公布，不排除有在博鳌论坛前后亮相的可能。

　　分析人士表示，在亚投行扩围和博鳌论坛召开的双重催化作用下，“一带一路”和区域发展概念将使A股迎来新一轮上涨。随着“一带一路”战略逐步落实，A股市场将进入“中国创造”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。“一带一路”概念涵盖的交通运输、基础建设等概念将继续受追捧。

　　三大主线迎利好

　　业内人士表示，亚投行被世界看好，是“一带一路”战略重大利好。“一带一路”初期是大规模基础设施建设，紧接着是资源能源开发利用，随后是全方位贸易服务往来，这些将为资本市场带来多产业链、多行业投资机会。受益于“一带一路”大战略的股票很有机会成为慢牛标的，在未来相当长一段时间内持续高速增长，相关主题基金将迎来红利收获期。

　　以基建为代表的“一带一路”概念股经过2014年大涨后，进入2015年多数个股处于调整状态。其中，三一重工、准油股份、中国铁建、中国中铁、振华重工、中国电建、柳工、上峰水泥、青松建化和徐工机械等个股年内跌幅均超5%，同期上证指数上涨6.63%。分析人士认为，受亚投行扩围和博鳌亚洲论坛召开临近事件催化影响，上述“一带一路”龙头股或迎来一轮补涨行情。

　　光大证券报告表示，“一带一路”将是贯穿未来3年至5年的超级投资主题，目前已有50个国家参与探讨，国内约31个省区市宣布加入“一带一路”规划建设中来，未来铁路、公路、航空、港口等基础设施建设将成为突破点。可持续关注大基建(中国电建、中国交建、中国铁建、中国建筑、龙建股份)、高铁核电(上海电气、东方电气、中国一重、中核科技、中国南车、中国北车)、金融(工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、交通银行)三大投资主线。同时第二波上涨已来临，重点关注将要合并为中国中车的中国南车、中国北车，以及龙建股份、东南网架、中冠A、宝利沥青等二线标的。

　　区域投资迎机遇

　　业内人士介绍，随着一些发达国家加入，亚投行影响力将大幅度提升，对未来开展区域投资建设会起到积极推动作用，有利于推动贸易和投资自由便利化，促进区域经济一体化。

　　有机构测算，未来十年间，亚太区域基础设施投资需求将达8万亿美元，潜在空间巨大。除中国外的18个亚投行成员国，2012年固定资产投资总金额为1.12万亿美元，而且这一投资额还在不断增长。这对中国的高铁、核电、工程承包设计和工程机械行业来说，相当于每年提供6-8万亿人民币的大市场。

　　分析人士表示，在优势互补与互利共赢的理念下，“一带一路”带来的区域经济整合新机遇与发展空间，磁吸效应越来越强，不断释放新活力。欧亚、欧非等几个大陆板块在交通、经贸等整合加快，市场链接将更为紧密，将进一步推动全球经济繁荣与开放。

　　此外，即将召开的博鳌亚洲论坛将提出多项区域合作计划。论坛期间将发布区域一体化进程报告、亚洲竞争力报告及新兴经济体发展报告等多个旨在推动区域经济发展的主题报告，促进经济一体化发展。海南、广东、广西等板块迎来投资新机遇。

　　加快人民币国际化

　　业内人士说，“一带一路”建设和区域经济一体化推进将加快人民币国际化步伐。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，无论是金砖国家开发银行、亚投行，还是丝路基金，共同目的都是通过向“一带一路”沿线的公路、铁路、通信管网、港口物流等基础设施建设提供信贷支持，推动人民币国际化。

　　谢亚轩认为，我国向“一带一路”沿线国家提供资金支持的前提条件之一，是需要采购我国产品。“一带一路”沿线国家多为资源出口国，大宗商品出口占比较大。目前，大宗商品市场供大于求的局面短期内难以破解，美元持续走强对商品价格更是不利。因此，使用人民币交易可使双方企业避免因美元币值波动所产生的汇率风险，规避全球货币政策分化引起的潜在风险。

　　分析人士称，区域经济一体化推进有助于提高人民币国际化程度。在人民币国际化程度提高后，使用人民币对相关国家提供融资，这些国家再用人民币向我国企业采购产品便是顺理成章之事。由此，人民币国际化有利于我国资本输出，相关国家也愿意接受人民币贷款资金，有助于保障我国的利益不受侵害。(中国证券报)

　　中国铁建：全球高铁大机遇，定增降负债促转型

　　12 月16 日公司发布非公开增发预案：公司拟通过定增募集99.36亿元，向不超过10 名特定投资者非公开增发不超过13.8 亿股，发行价格不超过7.20 元/股。在扣除相关发行费用后，本次募集资金拟用于重庆、石家庄、成都轨道交通BT 项目、德州至商丘高速公路BOT 项目和偿还银行贷款及补充流动资金。

　　增发有助于公司降低资产负债率、优化资本结构。公司2014Q3期末资产负债率已达83.99%，超过国资委设定的80%红线。假设本次非公开发行募集资金99.36 亿元，发行完成后资产负债率有望降低至82.61%左右，一次性降低资产负债率1.38pct，公司净资产将提高10.36%，有助于公司优化资本结构、改善资产负债状况。

　　国内基建增速向上，增发有助公司做大主营业务、实现转型升级。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段，“十二五”期间基建总投资将达到16.6 万亿元，较“十一五”投资总额增长4.98%。铁路基建和城市轨道交通是增速最快的两个领域，预计14/15 年广义口径基建投资增速18%/15%。公司主营业务集中于基建建设领域(业务占比高达80%)，前三季度新签订单5649 亿元，YOY+6.7%，国内业4502.5 亿元，占比79.7%，海外业务1146.7亿元，占比20.3%。增发后公司融资能力将获得一定程度的提高，从而为公司进一步做大做强核心主营业务，实施“建筑为本、相关多元、一体运营、转型升级”整体战略提供资金支撑。

　　全球高铁建设空间广阔，增发有助公司做大做强海外业务。2015年国际工程承包ENR250/ENR150 营收总规模将达7000 /800 亿美元，全球建筑业总产值2020 年将增至12.7 万亿美元，CAGR4.9%，其中亚太地区CAGR 达7.7%。预计到2020 年，世界铁路总投资额将超过15 万亿元，平均每年投资金额将达2.5 万亿元，中国企业每年获得的市场份额或将达3750 亿元。公司近年来海外收入占比逐年提升，2014 年上半年末达4.39%。截至2013 年底海外业务遍及69 个国家，在建项目501 个。在ENR2014 国际工程承包商排名中，公司以34.86 亿美元的海外收入位列全球第39 位。通过非公开发行募资补充流动资金提升公司资金实力，将有助于公司进一步发展海外市场、开拓经营领域，实现业绩持续快速增长。

　　风险提示：宏观经济波动风险、基建投资下滑风险、境外风险等。

　　盈利预测与估值：我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.93/1.03/1.13元，目标价区间10.3-15.4 元(对应15 年10-15 倍PE)，维持“推荐”评级。(银河证券)

　　中国电建：大股东认购彰显信心

　　本次发行有利于改善公司资本结构、增强财务抗压能力

　　截至 2014 年三季报，公司资产负债率 84.18%，高于 A 股可比大建筑公司均值(82.62%)。使得公司在承接新项目时受到了一定程度的制约。假设本次增发在三季报时完成，将直接拉低公司资产负债率 1.33 个百分点，偿债风险有所降低，有利于增强公司财务抗压能力。

　　承担重要国家使命使得公司在权益上必然有所诉求

　　作为国家基础建设的一份子，承担着国内的基础建设投资以稳定经济增长的重要任务。工程项目遍布全球 60 多个国家和地区，在“一带一路”战略的推进下，公司也承担着向外输出国内过剩产能的国家使命。但以目前的资产负债率来看，继续承接大型项目会使其面临比较大的经营压力。因此，不管是以何种形式(例如增发、分拆上市、混合所有制)，公司都会十分有意愿去进行权益类的融资。

　　大股东认购彰显信心，未来盈利能力上升可期

　　大股东中铁工不低于 20%的认购数量，彰显出公司对未来业绩的信心，大大增强了本次增资的投资吸引力。公司不低于 7.65 元的增发价格对应1.72 倍 PB，而目前公司的 PB 仅 1.83，估值较为安全。此次的增发价格并不算低，为此，公司可能一改之前盈利能力较低的形象，通过压缩费用、精细化项目管理提高毛利率等形式提升净利率水平。

　　投资建议

　　预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.48、 0.56、 0.64 元(未考虑此次增发摊薄)，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　非公开发行进度不达预期；增量资金的使用效率提升需要一个过程。(广发证券)