中国制造2025路线图出炉 工业4.0概念掘金11股

　　新大陆：领跑移动金融技术创新，布局快递行业打开远期估值空间

　　类别：公司 研究机构：招商证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2015-02-12

　　新大陆聚焦“支付”与“识读”两大业务主线，领跑移动金融技术创新。mPOS等新型支付业务将持续爆发，收购智联天地一方面拓展二维码在快递行业的应用，同时精准营销等新变现模式将打开远期估值空间。条码移动支付发令枪声已近，识读业务放量在即。目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　移动支付持续创新，政策面推动助力公司迈上新台阶：近年来移动支付以普惠利民为特色，伴随移动互联网的普及实现了高速成长，央行顺应这一趋势，力推动移动金融技术创新，公司作为行业领导者有望迈上新台阶。

　　普惠金融+移动金融创新的完美诠释--mPOS业务爆发进行时：安全可控的新型支付产品mPOS相较传统移动POS极具颠覆性。价格亲民、申请门槛低、增值扩展能力强等特点使其在直面6000万小微商户蓝海市场时颇具吸引力。公司通过定制化和规模效应铸就卡位优势，自2014年5月投放市场以来增速迅猛，市占率遥遥领先，将成为今明两年拉动业绩的又一全新引擎。

　　布局快递行业瞄准数据运营大蛋糕，精准营销变现将重估公司价值：收购智联天地的协同效应不仅体现在提升机具销售规模方面，以快递员和PDA设备为切入点，二维码作为信息载体足以承担连接线上电商ERP个性化数据与线下海量消费者的职责。每年百亿级的快递包裹可作为碎片化的营销渠道，快递员通过搬运“精准营销行为”获得附加收入实现快递行业新的变现模式。

　　公司坐拥线上、线下完整数据闭环可打造精准营销运营平台获得收入分成，从而打开远期估值空间。

　　条码移动支付开闸临近，识读业务放量在即：支付宝正通过代理模式大肆布局线下收单，对银联的“挑战”愈演愈烈。条码移动支付安全规范终稿已送审开闸在即，公司与互联网巨头合作密切，条码识读业务放量可期。

　　强烈推荐-A评级。mPOS业务持续爆发，条码移动支付开闸在即，在不考虑外延预期强烈的前提下，预计14~16年的EPS分别为0.57、0.82、1.11元，目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：条码识读和mPOS业务不达预期；收购智联天地尚存不确定性

　　京山轻机：并购项目被暂停，公司积极应对申请恢复重组进程

　　类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：朱海涛，成尚汶，陈玲 日期：2014-11-04

　　事项：

　　公司6月30日发ry布] 公告，拟发行股份并支付现金收购惠州三协精密有限公司100%股权，公司于2014年10月31日接到中国证监会通知，因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司此次的并购重组申请被暂停审核。上市公司尚未收到立案调查通知书。

　　评论：

　　并购重组项目暂停审核，公司积极准备材料争取恢复审核。

　　公司此次的并购项目申请被暂停审核，但上市公司以及包括控股股东、实际控制人、交易对方、证券服务机构等都没有收到立案调查通知书。根据中国证监会《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的通知》相关规定，在符合一定条件下(具体内容参考附录)，中国证监会会对暂停审核的重组项目恢复审核。今年以来东华实业、高金食品、天舟文化亦因有关方面涉嫌违法被稽查立案，在消除影响后，上述公司的并购重组申请均恢复审核。目前公司正积极会同财务顾问、律师事务所对相关事项进行核查以及筹备材料，争取尽快向中国证监会提出恢复审核的申请。

　　并购项目或无法在规定时间内完成交易，双方就继续实施项目达成初步共识。

　　根据公司与惠州三协签署的《发行股份及支付现金购买资产协议书》规定，若本次交易截至2014年12月31日仍未实施完毕，且任意一方要求解除协议，则本协议项下交易及本协议终止。此次证监会暂停对公司并购项目的审核，项目实施时间受到了一定影响，目前双方已进行了沟通并达成初步共识，在影响消除、恢复项目审核的前提下，如果不能在规定时间内完成交易，双方将继续实施项目交易。

　　公司向自动化行业转型决心坚定，看好惠州三协自动化业务增长潜力。

　　公司致力于向自动化行业转型，一方面可以提升传统主业印刷包装机械的自动化水平，另一方面希望通过重组加快布局自动化行业，开拓新领域，提升公司盈利能力。惠州三协已向德赛电池提供多条电池自动化生产线设备，与陶瓷行业龙头新明珠集团签下框架协议，未来有望形成大批量订单。三协依托在精密器件制造及流程管理方面的丰富经验，在3C领域还有多项正在与客户合作开发的自动化产品，看好三协在自动化领域的增长潜力。

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　公司明年主业全面向好，将迎来业绩拐点，我们依然看好公司往自动化领域转型的战略方向与惠州三协在自动化领域的潜力，我们假设惠州三协能在年底顺利并表，预计公司2014-2016年EPS 分别为0.03/0.22/0.28元(考虑增发摊薄)，对应15、16年PE 分别为38x、30x，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。

　　能否成功收购惠州三协存在审批风险。

　　德赛电池：中报业绩符合预期，积极布局新能源汽车

　　类别：公司 研究机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：张騄 日期：2014-08-26

　　投资要点：

　　重申买入评级。我们维持公司2014-16年盈利预测为1.47元，2.22元，3.20元，目前价格对应14-16年PE 为26.5X，17.5X 和12.1X，考虑公司受益于苹果新品刺激以及新能源战略提升长期空间，我们认为公司6-12个月合理估值水平为14年35倍PE，对应6-12个月目标价51.45元，重申买入评级。

　　中报符合预期，2季度成长加速。公司14年上半年营业收入22.37亿，同比增长56.75%，归属上市公司股东净利润8675万，同比增长21.66%，符合预期。2季度公司营收10.43亿，同比增长74.6%，2季度毛利率11.4%，比去年同期下降7.1个百分点，环比1季度下降1个百分点。公司2季度三项费用合计5450万，同比减少13.3%，环比减少13.9%。盈利能力同比去年变化主要由于苹果商务模式切换，2季度作为苹果新品前一季度，苹果订单环比下降明显，公司着力开发国内外新客户，以及电动工具业务，取得很好的成绩，归属上市公司股东净利润3710万，同比增长34.2%。

　　苹果新品冲刺开始。随着三季度苹果新品iPhone 6电池容量大幅提升，电池管理模块复杂度提高，苹果订单在价格和利润率可望受益。而苹果新产品iWatch 尽管电池容量有限，但是我们认为由于穿戴式产品安全性要求高，设计复杂，其设计附加值和电池管理价值大大高于手机产品，作为新产品可望得到较好的利润率水平。

　　蓝微增资中研电控，积极布局新能源汽车。公司近期公告子公司蓝微增资镇江中研电控，拟占股21%，主要经营汽车自动变速箱控制单元、电动车动力总成及控制系统。我们认为增资中研电控显示出公司在新能源汽车电机、电控领域已经开始积极布局，逐步提升公司战略空间。