食品饮料：板块有望迎来价值修复 荐8股

　　市场回顾:上周板块涨 5.4%,跑输上证综指 1.8pct。所有子行业板块均不同幅度上涨,葡萄酒、软饮料、食品综合、肉制品、啤酒、乳品、调味品、白酒板块分别上涨9.0%、8.4%、8.2%、6.8%、6.1%、5.9%、4.3%、3.5%。其中三全食品、深深宝A 涨幅居前。

　　近期观点:1)增量资金入市,低涨幅、低估值的食品饮料行业存在补涨需求:2014Q4 机构对食品饮料行业重仓比例为1.6pct,已降至历史低点(平均值4.1pct,中位数3.9pct),食品饮料龙头估值(PE15-20倍)低于国际平均水平(PE20-25 倍),在增量资金入市市场连创新高的背景下,我们认为行业存在着明确的补涨需求;2)预计主要龙头公司一季报业绩靓丽,为补涨提供基本面基础:预计2014Q4 已成为行业增速低点,春节错位及集中度提升使得乳制品、调味品、部分白酒龙头2015Q1 仍有望实现双位数增长,为行业补涨提供基本面基础;3)推荐稳健的四大龙头:首推伊利股份(预计Q1 收入增速15%,前期股价涨幅低)、洋河股份(预计Q1 收入增10-15%,最具有互联网思维的行业龙头)、泸州老窖(基本面见底,预计Q1 起业绩大幅反弹)、白云山(股价安全边际高,凉茶市场格局剧变在即),以及具基本面基础或产业资本高价托底,存国企改革、外延扩张、模式创新等主题的品种,如中炬高新、加加食品、双塔食品、好想你。

　　重要信息更新:1)白酒:茅台一批价840-850 元,五粮液一批价560-570 元,重点关注春季糖酒会信息。2)原奶:截止3 月11 日,原奶收购价同比降19.1%、环比下降0.3%;截止3 月20 日,全球全脂奶粉拍卖价环比降9.6%;3)猪价:截止3 月20 日,生猪价环比升1.0%、同比升8.8%,猪肉价环比降0.2%、同比升12.1%。

　　近期报告:1)春季投资策略:优选强者恒强,布局改革、外延及创新主题;2)白云山:期待王老吉2015 年迎来拐点;3)加加食品:“大单品”稳步推进,定增强化并购预期;4)洋河股份:提价印证主业回升,互联网思维有望提升估值l 行业新闻聚焦:王老吉北方总部在京设立;统一两大主业均遇困;汾酒集团甲级杏花村酒即将上市;百威英博于深圳推出预调鸡尾酒l 推荐:1)稳健组合:伊利股份、洋河股份、泸州老窖、白云山;2)弹性组合:中炬高新、加加食品、双塔食品、好想你。(国泰君安)