铁矿石资源税改革箭在弦上 七只股报复性反弹序幕拉开

　　编者按：据《财经国家周刊》近日报道，由财政部牵头、工信部和国家税务总局参与起草的铁矿石资源税改革方案，已进入最后阶段，或于近期上报国务院并有望在年内实施。据悉，工信部也在研究制定《铁矿石行业中长期发展规划》，希望从政策端解决争论，引导行业良性发展。该规划或将列为工信部2015年的部级规划于年内出台。财政部财政科学研究所税收政策研究室主任张学诞表示，目前对于资源税的改革，已达成了一个基本共识，即对价格波动比较大的矿产资源，改成从价定额征收，并且在资源品价格走低的时候，推出改革。3月至今，国内铁矿石商品期货暴跌两成，铁矿石价格创十年新低。业内人士指出，十年来，国内铁矿石生产成本一直居高不下，这并非国内矿产资源储备不够或开采技术落后，而是因为高昂的资源税费。如今，钢铁行业整体萎靡不振，若铁矿石资源税改革方案实施，这对整个钢铁行业及上游矿企无疑是重大利好。此外，随着国际供应量不断增加对国内矿资源造成的隐形冲击，出台救市政策也是势在必行。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　海南矿业:矿价低迷导致业绩明显下滑

　　海南矿业 601969

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-03-10

　　报告要点。

　　事件描述。

　　海南矿业发布2014年年报,报告期内实现营业收入17.68亿元,同比下降39.47%;营业成本8.99亿元,同比下降15.15%,实现归属于上市公司股东净利润4.24亿元,同比降低57.76%,2014年EPS为0.25元。

　　4季度公司实现营业收入4.30亿元,同比下降36.97%;实现营业成本2.90亿元,同比上升16.79%;实现归属于母公司所有者净利润1.05亿元,同比下降53.85%;4季度实现EPS0.06元,环比增长200%。

　　事件评论。

　　外矿产能扩张拉低矿价,公司全年业绩明显下滑:在外矿产能扩张的冲击下,2014年国内外矿石价格下跌在所难免,普氏指数全年均价跌幅达到28.46%。

　　虽然相比于国内其他矿山,公司铁矿石具有亚洲最高品位,但在国内钢厂外矿配比增大压缩国内矿企市场份额的情况下,公司2014年遭遇量价齐跌:铁矿石销量330.80万吨,同比下降18.43%;综合矿价465.33元/吨,同比下跌26.80%。最终,公司2014年营业收入同比下滑39.47%,综合毛利率同比减少14.58个百分点,成为公司全年盈利显著下滑的关键原因。

　　总体而言,在矿石行业景气下行的背景下,公司后续业绩较难有显著增长,但由于其自身资源禀赋和管理优秀,公司主营业务相比国内其他矿企具有较高的盈利能力。

　　矿价持续下行,4季度经营同环比均恶化:从简化利润表来看,在4季度普氏指数同比下跌44.82%的情况下,公司收入同比仅下降36.97%,或源于公司4季度加大销售力度带来销量同比有所提升,不过价格跌幅较大最终使得公司4季度业绩同比降幅较大。环比来看,公司4季度收入环比增长11.12%,也应大概率得益于销量环比提升,但是矿价环比下跌使得公司综合毛利率环比减少3.86个百分点,并最终导致公司毛利润环比下滑,公司4季度环比业绩增长主要得益于所得税费用减少1.08亿元。

　　预计2015年、2016年公司EPS分别为0.20元、0.21元,维持“谨慎推荐”评级。