新一代北斗导航卫星发射圆满成功 六股最受益

　　海格通信

　　海格通信:获1.43亿元卫星通信订单 巩固军工通信行业龙头地位

　　研究机构：长江证券分析师：胡路 撰写日期：2015-04-23

　　报告要点。

　　事件描述。

　　海格通信发布公告称,公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,合同总金额约1.43亿元人民币,合同标的主要为卫星通信及配套装备、电台等项目;供货时间为2015年、2016年的相应月份,具体时间按照合同规定。本次合同金额占公司2014年总收入的4.84%。

　　事件评论。

　　卫星通信业务持续发力,成为公司收入主要增长点:我们看到,公司卫星通信近两年的收入分别为1.43亿元和2.65亿元,呈现加速发展的态势。

　　而我们预计,未来3-5年,该项业务还将保持高速增长的态势。主要原因如下:1、相比发达国家,我国军队中手持、车载卫星通信设备的普及率还很低,需求空间巨大;2、伴随国防信息化建设的持续推进,卫星通信设备作为重要的战场指挥手段必将成为军方主要采购的产品,后续行业将加速发展;3、公司作为行业龙头,占据市场的1/3的市场份额,充分受益于行业的快速增长。此外,在国产替代的大趋势下,公司积极拓展民品市场和发展民用产品,全面推动卫星通信业务的发展。

　　军队信息化建设推动多项业务发展,北斗产业呈加速发展态势:我们认为,军队信息化建设将持续推动军用通信行业的成长,有助于公司军用通信产品业务的长期发展。公司目前已完成了天线-芯片-模块-终端的核心技术储备与产业链布局,并在关键的技术环节均获得军方的认可。随着部分终端产品开始在各军种正式列装,业务正处于加速发展阶段。考虑到公司在北斗军品市场的领先地位,未来公司将充分受益于北斗军品需求的持续快速增长。此外,公司在北斗民品市场上的发展也值得期待。

　　多业务布局成型,军民融合利好公司长期发展:公司通过一系列成功的并购,不断拓展民品业务规模,发展频谱管理、专网集群、网络优化等新业务领域,为公司成长提供持续动力。与此同时,在国家大力推动“军民融合发展”的背景下,公司打造军品+民品的产品发展模式,具有极强的战略前瞻性;我们认为,公司产业资源丰富,且自身已具备推动军民融合发展的技术条件,未来将有望持续受益于国家政策红利,在军品和民品市场同时建立长期持久的领先优势。近期,军民融合专项行动也已正式启动。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.63元、0.80和0.98元,维持公司“推荐”评级。