四大航运集团整合传闻发酵 概念股逆市飙升

　　消息面上，在四大航运集团合并传闻愈演愈烈直至集体发布澄清公告之际，与招商局集团颇有渊源的上港集团决定率先整合航运资源。

　　===本文导读===

　　【板块分析】四大航运集团整合传闻再发酵 概念股逆市飙升

　　【个股解析】中国远洋：有望受益集运板块回升| 中海集运：一季度盈利将超市场预期

　　四大航运集团整合传闻再发酵 概念股逆市飙升

　　今日早盘航运股逆市大涨。截至发稿，中国远洋涨逾8%，中海集运涨逾6%，招商轮船涨逾5%，中远航运、中海发展均涨近5%。

　　消息面上，在四大航运集团合并传闻愈演愈烈直至集体发布澄清公告之际，与招商局集团颇有渊源的上港集团决定率先整合航运资源。

　　上港集团今日披露，公司正在研究收购上海锦江航运(集团)有限公司(下称“锦江航运”)部分股权，拟于近期对锦江航运展开尽职调查工作。据证券时报记者独家获悉，锦江航运的股东之一上海海运集团系中国海运集团全资子公司，另一股东中外运上海集团系中国外运长航集团有限公司(下称“中外长”)全资子公司，而上港集团第二大股东亚吉投资则系招商集团旗下招商局国际全资子公司。由此，招商局集团与中外长将通过上港集团收购锦江航运完成曲线合作，令目前正在发酵的四大航运集团合并传闻再度升温。

　　4月18日，招商局集团、中国海运集团及中国远洋集团旗下的招商轮船、中海发展、中国远洋等6家上市公司集体发布澄清公告，称四大航运集团合并传闻未得到任何政府部门的核实，彼此之间也未就合并问题进行过任何商谈。彼时，中外长旗下的长油3已退市至全国股转系统交易，而*ST凤凰则处于破产重整之中，另一家公司外运发展并不属于航运平台，故中外长并未发布澄清公告。

　　记者注意到，上述澄清公告在措辞方面与中国南车、中国北车正式合并前的有关合并传闻的澄清公告较为相似，并未直接否认未来合并的可能性，由此市场对四大航运集团的合并仍存预期。就在市场仍在持续猜测四大航运集团是否存在合并可能性的时候，隶属于上海国资系统的上港集团率先出手，决定收购锦江航运。

　　四大航运集团旗下的6家航运上市公司近年来深受航运业低迷的冲击，业绩持续下滑，甚至还曾出现巨额亏损，而锦江航运2013年营业收入及净利润分别为15.59亿元和7564.17万元，分别是中海海盛同期业绩的149.47%、383.29%。

　　根据公告，此次上港集团并不计划全资收购锦江航运，仅收购部分股权，也并未透露是否会控股锦江航运。若上港集团采取控股方式收购锦江航运，则公司将涉足航运业务，在航运业出现复苏迹象的背景下，上港集团此举无异于“抄底”。(证券时报网)

　　中国远洋：2015年有望受益集运板块景气回升

　　1。事件

　　公司2014 年收入升3.94%至643.7 亿元，归母净利润3.62 亿元，EPS0.04 元。扣非后的归母净利润-13.8 亿元，减亏58.0 亿元。

　　2。我们的分析与判断

　　集运业务显着回暖

　　公司集运业务显着回暖，收入升12.2%至477.4 亿元，箱量增8.5%，单箱运价升1.7%。业务毛利率6.72%，其中H214 毛利率高达8.71%。盈利显着受益成本控制及油价下降。

　　集运业务贡献毛利32.1 亿元，较去年升36.5 亿元。中远集运在收入规模及盈利能力层面，显着超越国内集运同行，亦好于我们的预期。我们预计公司2015 年集运业务毛利率将继续小幅回升，受益成本控制及燃油价格下降。

　　干散业务继续去杠杆，实现减亏

　　公司干散货业务在2014 年延续了去杠杆的进程。通过拆解旧船及退租，公司年末干散自有/租入运力降8.8%/30.3%。干散收入降10.8%至125.6 亿元。国际航线TCE 运价升8%，沿海降6%。干散货业务毛利率回升5.9 个百分点至-5.7%，为业务减亏作出重要贡献。我们预计公司2015 年将继续降低干散业务的市场风险敞口。

　　集装箱码头、租赁业务维持稳定

　　公司集装箱码头业务收入升12.2%至32.3 亿元，其中珠三角及海外码头投资贡献了显着的收入增长；业务毛利率略升2.6 个百分点至35.4%。集装箱租赁收入升1.6%至21.7 亿元，毛利率降至40%。

　　3。投资建议

　　我们调整公司2015-16 年的EPS 预测至0.10/0.13 元。我们维持公司的“推荐”评级，因1)我们看好集运子行业在2015 年-2016年的盈利回升；2)公司正在逐步减小干散货业务的市场敞口，未来与淡水河谷的合作项目落实将为干散货板块贡献稳定的盈利；3)我们对公司在国企改革框架下的业务革新和集运业务的电商化开拓前景乐观；4)公司作为全球化的物流运营商，有望受益“一带一路”框架下的海外投资增长。

　　4。风险提示

　　宏观经济周期进一步下行带来运价持续低迷。(银河证券)