传南北车与庞巴迪商谈购买铁路业务控股权 引爆八股

　　编者按：彭博援引两位直接知情匿名人士称，中国北车与中国南车正在与庞巴迪股份有限公司正就购买庞巴迪铁路业务的控股权展开商谈。不过只有在中国北车和中国南车完成计划的合并之后，讨论才会向前展开。中国南车的高层领导表示并不知晓此事；中国北车高层领导也表示对此不知情。庞巴迪发言人Isabelle Rondeau则拒绝评论。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　中国南车公司首次覆盖报告:强强联手,驶向世界

　　中国南车 601766

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2015-04-09

　　投资要点:

　　首次覆盖,给予增持评级。预测公司2015-2017年的EPS分别为0.52、0.76、1.00元,增速分别为36%、45%、32%,复合增速38%。参考铁路设备行业相关4家可比上市公司估值水平,考虑公司未来高铁自主化程度不断提高和海外市场拓展的空间,公司具备良好的发展前景。我们给予2015年49倍的可比公司平均PE,对应估值25.5元。

　　中央“一带一路”政策落地,高铁出口将迎实质增长。“一带一路”沿线90%为发展中国家,需要基建投资带动经济;政策将重点投资交通基础项目建设,加快铁路建设和高铁出口。世界各国中长期高铁规划长度达6万公里,中国可竞标里程达2.3万公里,主要集中在东南亚、南美等欠发达地区,以及俄罗斯高寒地区,而中国高铁在基建成本、车辆质量、核心技术、运营经验拥有绝对弥合优势,合力抱团竞标经验丰富,中标成功率高。

　　十三五期间国内铁路投资维持高位,城际铁路投资加大。2015年国内铁路投资保持在8000亿元以上,仍处于历史高位。2015年可实现新增高铁里程5151公里,其中城际线路3124公里,占比60.6%。同时,“京津冀”协同发展规划、“长江经济带”等区域性经济热点将助力城际铁路建设。

　　随着高铁线路新开通,动车组数量继续增加。2014年我国动车组保有量达1709标准列,我们预计2015年可开通运营高铁线路5151公里,2015年动车组保留量可达到2164标准列。

　　催化剂:“一带一路”政策及“亚投行”投资助推、海外市场获得重大突破。

　　风险提示:市场垄断风险;竞争激烈风险;海外市场拓展速度缓慢。