进入利好密集期 军工股展开大攻势

　　近日，多家军工上市公司发布公告停牌。分析认为，随着国企改革的深入，提高军工资产证券化为大势所趋。2015年军工行业在资产注入、整体上市、军民深度融合、科研体制改革进入实质推进阶段。此外，今年我国还将举行盛大阅兵仪式。在行业将迎来利好密集期的背景中，军工股将展开大攻势。

　　行业进入利好密集期

　　近日，多家军工上市公司发布公告停牌。5月8日傍晚，航天机电发布公告称控股股东正在策划论证涉及本公司的重大事项 ，申请停牌，计划连续停牌5日内公告并复牌；而在此前一天晚上，航天机电己以“重要事项未公告”申请了公司股票 5月8日停牌。

　　5月7日晚间，卫士通发布公告称5月7日晚间公告，由于公司正在筹划重大事项，公司股票于5月8日开市起停牌。5月5日晚间，中航重机发布公告称由于筹划重大事项，决定紧急停牌。

　　业内人士认为，随着国企改革的深入，提高军工资产证券化为大势所趋。2015年军工行业在资产注入、整体上市、军民深度融合、科研体制改革进入实质推进阶段，这将为资本市场军工资产的发展壮大提供了契机。

　　方正证券研究员韩振国表示，在军民融合深度发展战略实施，以及国企改革顶层设计方案和高层推动“军改”预期增强作用下，市场对于各大军工集团推进科研院所改制、资产整合或注入、军转民等的预期加大。

　　机构分析指出，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推进。平安证券研报称，军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，通过证券化获得造血能力，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注入的进军号。

　　“军工行业进入利好密集期” 分析人士对《投资快报》记者表示，首先，国防军工行业改革持续推进，其中包括军工国企改革和军工科研院所改制等；再次，军民融合进一步深化和推进；其次，大飞机项目顺利推进，航空发动机和燃气机重大专项推出预期加强。此外，今年是第二次世界大战反法西斯胜利70周年，我国将举行盛大阅兵仪式。

　　兴业证券分析师指出，随着时间接近年中，利好正逐渐积累，军工投资三要素中的“事件驱动”因素正逐渐变强。如发动机专项立项，国防科工局启动“军民融合专项行动”等。同时，军工央企或迎来重要运行体制改革，国防与军队体制改革方案也可能在年中明朗，反法西斯胜利纪念日(5月9日)渐行渐近，行业利好事件逐渐积累。

　　“利好将催化军工展开持续的攻势。”市场人士指出，2014年军工行业在政策整体驱动下成为资本市场关注的焦点；2015年军工工板块将在军工整合、继续提升证券化水平、军民融合推进，科研体制改革的提振下，继续成为各路资金的宠儿。

　　攻势将持续展开

　　“军工长期逻辑明晰、改革预期强烈”。 国泰君安分析师原丁指出，预计未来3-5年在需求持续扩展、改革加速推进、公司治理结构改善、产业优化升级等多重因素叠加驱动下，军工板块将处于大的牛市周期。另外，在深化国企改革和资产证券化提速的大背景下，预计无论是政策层面或是集团层面，短期内催化剂将不断出现。

　　银河证券研报称，看好军工中长期趋势，理由为：一、丝路经济的发展和周边局势的缓和必须以军工力量对比的提升为基础，军工行业的成长预期继续看好。二、军工股调整有利于军工集团加快推出企业类资产的运作，军工领域研究所改制预期继续看好，预计年中左右便有突破。

　　“从未来一段时间板块潜在的驱动因素看，影响较大的预期政策主要包括科研院所改制相关政策和发动机相关调整规划，以及军品定价机制改革等。”分析对《投资快报》记者指出，随着强军战略和全面深化改革的推进，军工行业利好会续释有来，相关个股新一轮的攻势将展开。

　　国海证券研究员王凌涛认为，预期未来抗战胜利70周年阅兵、千亿级的发动机专项、北斗新一代卫星发射、军工企业改革及科研院改制、民参军融合相关政策的出台等有望成为军工板块的催化剂，加速企业发展并增强业绩弹性。

　　东方证券分析师王天一指出，我国已进入军事体系整体变革的新阶段，看好军工板块投资机会，建议重点关注中直股份、闽福发A、中航机电target=‘_blank’>中航光电、航天科技、通光线缆、光电股份、海格通信等。

　　中信建设军工行业首席分析师冯福章表示，建立具备强大研发制造能力的航空工业是打造战略空军的必由之路，后续利好政策将会持续释放。强烈看好大飞机、直升机、航空发动机、航电系统等子领域的投资机会，依次重点推荐中航飞机(大运)、中直股份(直升机)、成发科技(航空发动机)、中航光电(连接器).

　　国泰君安研报表示，强烈推荐具有国企改革、航空航天和海工船舶及海洋防务领域拥有先进制造技术的企业：中国卫星、宝胜股份、北斗星通海兰信、中航机电、中航动力、中航飞机、中直股份。

　　个股点将台

　　中直股份

　　中直股份是中航工业直升机板块唯一上市平台。分析认为，中航工业资产证券化水平一直保持在十大军工首位，近期与上交所签署战略合作协议后，旗下企业改革步伐有望进一步加快。由于集团内直升机总装资产均尚未注入上市公司，中直股份有整体上市想象空间。

　　机构研究人士指出，直升机是事关国家安全、经济建设和科技发展的高科技战略产业，军民两用性质决定了它的不可替代作用和广阔的市场空间。随着战争形态变化和非传统威胁提升，起降灵活、反应迅速的军用直升机在兵力投送方面将扮演更重要的角色，国防安全对直升机具有迫切需求。中直股份作为中国直升机工业的摇篮，具有较强的先发优势。

　　广发证券表示，公司所处的军用和民用需求空间巨大，直升机平台地位明确，军工国企改革的大背景下，公司未来在整合、激励机制等方面仍有不断改革预期。申万宏源认为，公司已实现了集团除武装直升机外直升机版块整机和零部件资产的全覆盖，作为军工企业中业绩较为突出的标的，未来的发展前景看好。

　　中航动力

　　公司是中航工业集团旗下唯一一家航空发动机整机制造上市平台。2015年政府工作报告指出要实施高端装备、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。分析指出，此次2015年政府工作报告将航空发动机与燃气轮机地位提升至与其它产业同级，体现国家空前重视程度。此举或意味航空发动机重大专项将呼之欲出。

　　海通证券指出，发达国家无不将航空发动机产业视为保持大国地位核心，给予长期稳定投入。近年来，国家对航空产业高度重视，政策和资金支持持续加码，在当前国家安全战略升级和经济转型大背景下，发动机产业发展亟待加速提升，两机专项投资规模有望超预期。公司作为我国发动机产业龙头，将极大从中受益。

　　“预计未来20年我国军用航空发动机市场需求约3000亿元，配套服务需求约5000亿元；民用航空发动机市场需求约9000亿元，配套服务需求约6000亿元；燃气轮机市场需求约2750亿元，对应服务需求超过2550亿元。合计总需求约2.8万亿元，其中发动机需求1.5万亿元，服务需求约1.3万亿元。公司作为我国航空发动机唯一整机平台，面临庞大市场需求，成长空间极为广阔。” 海通证券称。

　　闽福发A

　　闽福发A 4月16日公告称发行股份购买资产并募集配套资金获得证监会有条件通过，估计一个月左右能拿到批文和发完股份。此后，公司主要业务将变更为，电子蓝军、电磁防护、军用通信等几大部分，公司控股股东变更为航天科工 ，成为A股市场唯一的电子战平台。

　　“闽福发A盈利能力突出，是国内军工信息化优质平台，未来存在外延并购及资产注入预期。”安信证券研报称，重组后航天科工集团控股比例为29%，航天科工可能会把闽福发A列为单独子公司，和二院、三院等平行，科工领导很重视这个灵活平台，可以用来补每年的考核缺口，未来体系内和战术通信、电子对抗干扰、电磁防护相关的东西估计都会整合进来。

　　招商证券则指出，航天科工成为控股股东后， 闽福发A预计将成为航天科工系的二级子公司，公司和集团下其他上市公司比较，主营业务军品比例突出，业务核心地位突出，内生增长突出。由于航天科工的控股比例较低，后期持续注入优质电子通信类资产是合理预期。同时在手现金的并购也会成为持续催化因素，公司4月15日公告的苏州磐启并购增资和南京航天大通公司设立是公司在外延并购的序幕。公司未来成长路径为在构建电子战大平台基础上公司将向装备电科领域延伸。

　　中航光电

　　中航光电是国内规模最大、同时具备光电、线缆组件连接器产品研制生产能力、军民兼备的专业化企业。近年不断通过并购扩张取得佳绩。今年一季度公司营业收入和净利润分别比上年同期增长36.72%和79.51%。同时，公司预告上半年实现净利润同比增长30%-50%。分析认为，公司一季度业绩表现良好，表明公司受益于市场的快速扩展以及自身业务的内生增长。

　　“考虑到公司在军民品业务上的开拓能力、军工集团雄厚的背景以及并购整合的行业大趋势，长期看好公司的发展前景。”广发证券研报指出，公司15年的业绩增长一方面来自于公司自身业务的增长，包括军品方面近年来研发的系统级新产品等；民品方面如轨道交通领域连接器、新能源汽车连接器的拓展等等。另外，公司参股的中航海信光电公司盈利大幅增加带来投资收益大增。

　　另一方面则是近几年公司不断进行着外部并购、并与国际连接器知名厂商泰科电子开始战略合作，国企改革大环境下的业务整合和激励机制改革也不断深入，提升公司未来的盈利水平和发展空间。