汽车与零配件行业：优化公交油品补助 推动新能源公交推广提速

　　投资要点:三部委联合发文,优化公交油品补助,提升新能源公交全生命周期的经济性优势,加速新能源公交推广进程。坚定看好新能源公交,成长确定,产业链投资拉动显著,强烈推荐比亚迪、松芝股份、沧州明珠,建议关注纳川股份、科泰电源。

　　公交成品油补助调整。财政部、工信部、交通部联合发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》,要求削减燃油公交补贴,同时提供新能源公交运营补贴,加速新能源公交替代燃油公交的步伐。

　　(http://jjs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/zhengcefagui/201505/t20150514_1231726.html)

　　考核推广数量,不达标降补贴。公交成品油补助包括两部分,一是费改税补助;二是涨价补助。对于费改税补助,以2013年实际执行数为基数,2015-2019年不做调整。对于涨价补助,以2013年实际执行数为基数,2015-2019年分别减少15%、30%、40%、50%、60%,且调整后额度与新能源公交推广数量挂钩,2015-2019年,新能源公交新增和更换占比应满足,大气治污重点区域和城市为40%、50%、60%、70%和80%,中部省份为25%、35%、45%、55%和65%,其他省份为10%、15%、20%、25%和30%,未能达标直接扣减应发补助数额20%。

　　一增一减促进新能源公交推广。新能源公交推广最大障碍在于首次购买价格高,城市公交公司支付成本高,购买意愿不足。通过补贴一增一减,燃油公交成本提升,新能源公交生命周期的经济性凸显,未来推广有望提速。

　　新能源公交推广确定性强。国内2014年新能源公交销量约为2万辆。2015年为本轮推广收官之年,随着各个试点城市地方补贴政策落地,预计今年新能源公交销量有望达到4万辆,同比实现翻番增长,延续高增长态势。新能源公交兼具节能环保和缓解拥堵的双重优势,由政府主导采购,销量增长的确定性强。

　　投资建议。比亚迪是新能源汽车产业核心主角。新能源汽车量产将推动比亚迪未来三年营收规模扩张超过10倍!为加速动力锂电池产能释放,比亚迪逐步开放动力电池供应链体系,上游公司有望迎来重大机遇,享受跨越式发展的红利,松芝股份、沧州明珠、东源电器依然是我们主推的公交产业链龙头。强烈推荐比亚迪、沧州明珠、松芝股份,建议关注纳川股份、科泰电源。

　　风险提示。新能源汽车推广进程缓慢。