“两股风”助力次新股

　　在经历4月气势如虹的逼空式上涨后，股指5月步入波动季，宽幅震荡成为主旋律。 股指大幅波动一定程度上削弱了短期市场赚钱效应，个股出现分化。 但是，次新股成为牛市弄潮儿，它们上市后近乎疯狂的表现将财富效应演绎到极致，成为资金追捧宠儿。

　　在经历4月气势如虹的逼空式上涨后，股指5月步入“波动季”，宽幅震荡成为主旋律。股指大幅波动一定程度上削弱了短期市场赚钱效应，个股出现分化。但是，次新股成为牛市“弄潮儿”，它们上市后近乎疯狂的表现将财富效应演绎到极致，成为资金追捧宠儿。究其原因，“老牌”成长股价格高企、大市值股票去杠杆隐忧迫使资金寻找新突破口，新股具有的独特优势凸显，如筹码相对分散和“干净”、比同行业其他个股更具想象空间等。

　　次新股大面积走强

　　在改革红利释放和增量资金入场两大因素支撑下，2015年A股在牛途上一路狂奔。在市场整体向好的大背景下，资金追逐新股热情显著高于以往，次新股成为市场“弄潮儿”。

　　从历史经验看，在经历申购时的“打新热”后，新股在上市后通常会在二级市场迎来“炒新热”，部分优秀上市公司会迎来“翻倍”行情。对2015年上市的新股而言，“翻倍”只是“保底”行情，新股上市后大面积走强，成为市场中最具赚钱效应的群体。在2015年上市的118只股票中，有95只股票涨幅超过100%，占比超8成。3月24日上市的暴风科技已累计上涨2098.44%，股价从9.43元的上市价一路飚升，最高达到278.15元，截至5月17日的收盘价为226元。1月21日上市的中文在线累计上涨1208.15%，上市首日股价为8.17元，此后持续走强，最高上探至128.33元，5月17日收盘价为128.33元。这两只股票短短几个月里实现超过10倍涨幅，成为A股“明星股”，赚足市场眼球。

　　与一股脑儿的“打新热”不同，参与炒新的资金遵从“小”和“新”两大配置思路。一方面，新兴产业股票受到炒新资金热捧，涨幅普遍较高。2015年以来涨幅超过400%的次新股有10只，它们是市场中火热的品种，其中4只股票来自传媒板块，机械设备、公用事业、化工、电子、计算机和商业贸易各有1只股票，新兴产业板块股票占据绝对优势。考虑到经济下行压力仍较大，一定程度上制约传统强周期行业上行空间。与之相比，新兴产业更符合经济转型方向，有望穿越周期，资金炒新同样遵从“新”逻辑。

　　另一方面，流通股相对较小的品种更有利于资金炒作。经过一波持续炒作，次新股股价连续上涨，市值显著增加，但涨幅居前股票流通股普遍较少。2015年以来涨幅超过400%的10只次新股平均流通股为0.37亿股，其中流通股最多的快乐购和昆仑万维有0.7亿股，流通股最小的浩丰科技仅为0.10亿股。流通股较小的品种更便于资金发力，涨幅自然靠前。

　　两股风助力次新股热浪难落

　　从历史经验看，伴随着牛市行情逐步推进，此时上市的新股往往走出超预期行情。

　　目前，两股风助力，这波次新股热浪持续性可能超乎投资者预期。

　　第一股风来自当前略“特殊”的市场环境。蓝筹股与成长股历来是市场两大重要配置品种，目前，这两大品种均面临窘境。小盘成长股估值泡沫凸显，创业板整体市盈率已超120倍，中小板整体市盈率超70倍，此类品种估值继续提升空间有限。在此前快速上涨后，资金高位离场升温，此时进驻此类品种风险较大，资金不愿盲目追涨。与之相比，蓝筹品种虽仍是估值洼地，可提供较高安全边际。但此类品种并不在风口上，资金不愿放弃牛市中的赚钱机会。此时具有超额、确定收益，风险较小的次新股自然成为资金新突破口，特别是次新股中牛股频现更坚定资金对此类品种的信心，不少次新股即便放量开板后依然继续涨停便是最好佐证。

　　第二股风来自于次新股本身属性。在监管层呵护下，A股市场运行良好。但就2000多只个股而言，质地不一，仍有典型的“庄股”存在，即主力资金持有一只股票的数量较大，股票被显著控盘。此类品种涨跌与主力资金运作方式息息相关，不确定性较高。新股最大优势便是“干净”，由于刚刚上市发行，参与此类品种炒作的风险相对较低，这种优势短时间不会消失，预计次新股热浪暂时难言消退。