国金证券：掘金长江经济带 故事才刚刚开始

　　从经济总量来看，11省市2014年GDP总量占全国经济总量比例达到44.7%。中上游省份第一产业比重较高，而下游省份则第三产业比重较高。从经济总量及经济结构来看，长江上下游都存在较大的差异。

　　长江经济带上中下游发展不平衡：长江经济带覆盖11省市，主要涵盖三大跨区域城市群：上游成渝经济区、中游城市群、下游长三角地区。从经济总量来看，11省市2014年GDP总量占全国经济总量比例达到44.7%。中上游省份第一产业比重较高，而下游省份则第三产业比重较高。从经济总量及经济结构来看，长江上下游都存在较大的差异。

　　长江经济带规划再上一层楼：2015年4月，《国务院关于长江中游城市群发展规划的批复》已获得原则性同意，这成为2014年《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》出台后国家批复的第一个跨区域城市群规划，《规划》强化武汉、长沙、南昌的中心城市地位，明确了六个方面重点任务。长江经济带建设作为三大国家级战略之一，能够推动区域统筹发展，挖掘中上游广阔腹地蕴含的巨大内需潜力，促进经济增长空间从沿海向沿江内陆拓展。有利于长江沿线各省市互通互联，缩小东中西部地区发展差距，建设陆海双向对外开放新走廊，促进西部、中部和东部的板块联动，打造长江经济黄金带。

　　规划及意见明确长江经济带重点任务及定位，并且打造立体交通走廊将是长江经济带规划的重中之重：长江经济带总体布局以长江三角洲、长江中游和成渝三大跨区域城市群为主体，以黔中和滇中两大区域性城市群为补充。其中长江三角洲以上海为龙头，辅以南京、杭州、合肥都市区的国际化水平提升。长江中游城市群以武汉、长沙、南昌为中心城市。成渝城市群以重庆、成都中心城市。通过完善的层级网络规划，使得长江经济带实现互联互通。

　　另外，打造立体交通走廊将是长江经济带规划的重中之重，而长江黄金水道是建立综合立体交通走廊的关键，需要加快推进长江干线航道系统治理，优化港口功能布局，加强集疏运体系建设。

　　投资建议：长江经济带建设优先利好建筑建材、交运板块，同时建议关注环保水务、旅游板块。

　　建筑建材：发展长江经济带的主要原因是要充分发挥长江运能大、成本低、能耗少等优势，发展江海联运和干支直达运输，打造畅通、高效、平安、绿色的黄金水道。因此，长江经济带的发展离不开大量的港口、铁路、公路、机场等基础交通设施的发展。这些基础设施的发展又离不开当地建筑公司的发展建设。我们着重推荐三个建筑公司标的：四川路桥/鸿路钢构/苏交科.

　　交运：打造内河经济带，发展交通是关键。依托长江黄金水道的交运行业会首先受益。(1)长江流域人口众多腹地广阔，要加强区域一体化，打造综合立体交通走廊，以及稳增长的需要，会带来大规模的交运基础设施投资。(2)“长江经济带”战略会促进产业转移和内需的拉动，由此带来人流物流的增长，利好交运行业，包括港口航运、铁路公路、航空运输、物流通关等。推荐标的：重庆路桥/赣粤高速.

　　环保水务板块值得关注标的：巴安水务/重庆水务/武汉控股.

　　旅游板块关注标的：黄山旅游/张家界.